Aktuelle Einschätzung zu Resolute Mining Ltd.

Resolute Mining Ltd. (AUS, Kurs 2,10 A$, MKP 589 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 70.292 oz (65.735 oz), was einer Jahresrate von etwa 280.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erreichte 35.871 oz (32.647 oz) bei Nettoproduktionskosten von 463 $/oz (382 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine erreichte 34.421 oz (33.088 oz) bei Nettoproduktionskosten von 699 $/oz (665 $/oz). Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 579 $/oz (562 $/oz) und einem Verkaufspreis 756 $/oz (564 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 2 auf 177 $/oz gesteigert werden. Resolute macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation.

Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 verzeichnete Resolute einen gewaltigen operativen Verlust von 56,3 Mio. A$, der vor allem auf die Verluste der Vorwärtsverkäufe zurückzuführen ist. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 24,5 Jahre. Das Syama Projekt (Resolute Anteil 80%) in Mali ist zu 75% fertiggestellt. Ab Ende 2008 wird über einen Zeitraum von 6,5 Jahren eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 370 $/oz in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 169,2 Mio. A$. Resolute konnte die restlichen 34% des Nyakufuru Projekts kaufen, in dem eine Ressource von 1,1 Mio oz vorliegt.

Im Akoase Projekt in Ghana verfügt Resolute über eine Ressource von 380.000 oz bei einem Goldgehalt von 1,1 g/t. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe wurde von 381.000 auf 345.000 oz abgebaut, was einen Produktionszeitraum von 1,2 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich von 126 auf 138 Mio. A$ oder 363 $/oz (276 $/oz). Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 42,7 Mio. A$ (67,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 205,0 Mio. A$ (147,2 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die anhaltenden Verluste, die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 9,8 zurückfallen. Wir erhöhen das Kursziel von 3,00 auf 3,20 A$. Resolute bleibt eine Halteposition.


Empfehlung:

Halten, unter 1,60 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,10 A$, Kursziel 3,20 A$. Resolute wird auch in Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 12.02.08 bei 2,20 A$).


© Martin Siegel
www.goldhotline.de






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