Aktuelle Einschätzung zu Newcrest Mining Ltd.
29.05.2008 | Siegel, Martin
Newcrest Mining Ltd. (AUS, Kurs 32,03 A$, MKP 14.507 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Rückgang der Goldproduktion auf 443.341 oz (456.618 oz), was einer Jahresrate von knapp 1,8 Mio. oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Die Kupferproduktion fiel dagegen von 22.200 auf 21.000 t etwas deutlicher zurück. Bei Nettoproduktionskosten von 218 $/oz (262 $/oz) und einem Verkaufspreis von 941 $/oz (870 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 608 auf 723 $/oz weiter gesteigert werden.
Newcrest macht keine aktuellen Angaben über die Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 282,9 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 25,6 entspricht. Derzeit dürfte das KGV bei unter 20 liegen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,8 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 15,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 34,4 Jahre, so daß weiteres Wachstumspotential besteht.
Mit Harmony (SA) wurde eine Vereinbarung über die Beteiligung an 50% der Projekte der Harmony auf Papua Neuguinea getroffen. Newcrest investiert insgesamt 578 Mio. A$ für Reserven von 2,15 Mio. oz und Ressourcen von 7,6 Mio. oz (jeweils Newcrest Anteil) in 3 Projekten.
Newcrest macht keine Angeben über die Höhe der Vorwärtsverkäufe und den unrealisierten Verlusten aus den Vorwärtsverkäufen, die zuletzt noch mit 558 Mio. A$ angegeben wurden. Am 31.12.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 304,7 Mio. A$ (53,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,7 Mrd A$ (4,0 Mrd A$) gegenüber. Die Verbesserung der Bilanz ist auf die Kapitalerhöhung und den Abbau der Vorwärtsverkäufe zurückzuführen.
Beurteilung:
Newcrest erreicht die angestrebte Produktionsausweitung auf eine Jahresrate von 1,8 Mio. oz und wirtschaftet nach dem Abbau der Vorwärtsverkäufe zunehmend profitabel. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, die auf die Kupferproduktion zurückzuführen ist und die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Newcrest bleibt eine Halteposition.
Empfehlung:
Halten, unter 30,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 32,03 A$, Kursziel 45,00 A$. Newcrest wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 22.02.08 bei 35,92 A$).
© Martin Siegel
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