Aktuelle Einschätzung zu Resolute Mining Ltd.

Resolute Mining Ltd. (AUS, Kurs 1,34 A$, MKP 393 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) einen weiteren Anstieg der Goldproduktion auf 82.977 oz (70.292 oz), was einer Jahresrate von etwa 330.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erreichte 42.143 oz (35.871 oz) bei Nettoproduktionskosten von 414 $/oz (463 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine stieg auf 40.834 oz (34.421 oz) bei Nettoproduktionskosten von 648 $/oz (699 $/oz).

Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 528 $/oz (579 $/oz) und einem Verkaufspreis von 827 $/oz (756 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 177 auf 299 $/oz. Resolute macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation.

Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 verzeichnete Resolute einen gewaltigen operativen Verlust von 56,3 Mio. A$, der vor allem auf die Verluste der Vorwärtsverkäufe zurückzuführen ist.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,9 Jahre (8,9 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 27,5 Jahre (24,5 Jahre).

Das Syama Projekt (Resolute Anteil 80%) in Mali ist zu 80% fertiggestellt. Ab Ende 2008 wird über einen Zeitraum von 6,5 Jahren eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 370 $/oz in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 178,9 Mio. A$ (169,2 Mio. A$).

Resolute verfügt in Tansania und Ghana über weitere Projekt mit nachgewiesenen Ressourcen. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe wurde von 345.000 auf 325.000 oz abgebaut, was einen Produktionszeitraum von 1,1 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen verringerten sich von 138 auf 116 Mio. A$ oder 339 $/oz (363 $/oz). Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 42,7 Mio. A$ (67,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 205,0 Mio. A$ (147,2 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Reserven und Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 6,6 (9,8) zurückfallen. Durch den Kursrückgang wurde Resolute zu einer Kaufempfehlung.


Empfehlung:

Halten, unter 1,60 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,34 A$, Kursziel 3,20 A$. Resolute wird auch in Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 23.05.08 bei 2,10 A$).


© Martin Siegel
www.goldhotline.de






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