Aktuelle Einschätzung zu Newcrest Mining Ltd.
28.08.2008 | Siegel, Martin
Newcrest Mining Ltd. (AUS, Kurs 26,25 $, MKP 11.900 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) einen leichten Rückgang der Goldproduktion auf 435.120 oz (443.341 oz), was einer Jahresrate von etwa 1,75 Mio. oz entspricht und unter der Planung einer jährlichen Produktion von 1,8 Mio. oz liegt. Die Kupferproduktion konnte um 6% auf 22.394 t (22.200 t) gesteigert werden.
Bei Nettoproduktionskosten von 262 $/oz (218 $/oz) und einem Verkaufspreis von 913 $/oz (941 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 723 auf 651 $/oz zurück. Im Geschäftsjahr 2007/08 erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 170,9 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 69,6 entspricht. Ohne die Belastungen aus Vorwärtsverkäufen hätte der Gewinn bei 684,6 Mio. A$ gelegen, was einem KGV von 17,4 entsprechen würde.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,8 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 22,2 Jahre (15,7 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 39,2 Jahre (34,4 Jahre), so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Mit Harmony (SA) wurde eine Vereinbarung über die Beteiligung an 50% der Projekte der Harmony auf Papua Neuguinea getroffen.
Die Dividende wurde auf 0,10 A$ verdoppelt, was einer Rendite von 0,4% entspricht. Die Vorwärtsverkäufe wurden vollständig abgebaut. Am 30.06.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 77,5 Mio. A$ (304,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,1 Mrd. A$ (1,7 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Newcrest präsentiert sich nach dem Abbau der Vorwärtsverkäufe mit einer profitablen jährlichen Goldproduktion von etwa 1,8 Mio. oz als australischer Marktführer. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, die auf die Kupferproduktion zurückzuführen ist sowie die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Durch den Kursrückgang wurde Newcrest zu einer Kaufposition.
Empfehlung:
Halten, unter 30,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 26,25 A$, Kursziel 45,00 A$. Newcrest wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 29.05.08 bei 32,03 A$).
© Martin Siegel
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