Aktuelle Einschätzung zu Bendigo Mining N.L.

Bendigo Mining N.L. (AUS, Kurs 0,17 A$, MKP 86,7 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) den planmäßigen Beginn des Probeabbaus im Gill Reef des Bendigo Projekts. Die bisherigen Ergebnisse stimmen mit den Erwartungen überein, so daß Bendigo zuversichtlich ist, die Produktion ausweiten zu können. Zwischen dem 17. und dem 30. Juni wurden allerdings nur 641 oz Gold gewonnen, so daß noch keine Aussagen über einen möglichen Erfolg getroffen werden können. Der im Abbau erwartete Goldgehalt liegt zwischen 8 und 12 g/t.

Das kürzlich entdeckte hochgradige Dale Reef ist als zweiter Erzkörper für einen Probeabbau vorgesehen. Bendigo ist eines der größten australischen Goldfelder und hat eine historische Produktion von 22 Mio oz. Über 11 Mio. oz Ressourcen werden in den Gebieten noch vermutet, aber seit einigen Monaten nicht mehr von Bendigo ausgewiesen.

Nach der vor einigen Jahren gescheiterten Produktionsaufnahme macht Bendigo keine Reserven- und Ressourcenschätzungen mehr. Anlagen mit einer Verarbeitungskapazität von jährlich 200.000 oz sind einsatzbereit vorhanden.

Am 31.12.07 (30.07.07) stand einem Cashbestand von 58,1 Mio. A$ (71,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 7,7 Mio. A$ (12,3 Mio. A$) gegenüber. Zum 30.06.08 fiel der Cashbestand auf 48,6 Mio. A$ oder 0,10 A$/Aktie zurück. St Barbara (AUS) hält 10% der Aktien als Tradingposition.


Beurteilung:

In unserer Beurteilung vom 27.09.06 haben wir auf die über 10-jährige Mißerfolgsgeschichte und die hohen Risiken in Bendigo hingewiesen. Auch wenn die Gesellschaft derzeit keine Reserven und Ressourcen ausweist, sind die Gebiete, in denen 10% der historischen australischen Produktion gewonnen wurden, strategisch interessant. Sollte Bendigo eine jährliche Goldproduktion von 200.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 2,2 zurückfallen. Der Cashbestand von 48,6 Mio. A$ sichert die Gesellschaft für die nächsten Jahre gut ab. Bendigo bleibt eine spekulative, langfristig angelegte Kaufposition.


Empfehlung:

Unter 0,40 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,17 A$, Kursziel 1,00 A$. Bendigo wird auch in Frankfurt und München notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 13.06.08 bei 0,285 A$).


© Martin Siegel
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