Aktuelle Einschätzung zu Highlands Pacific Ltd.

Highlands Pacific Ltd. (AUS, Kurs 0,078 A$, MKP 48,9 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) Fortschritte beim Aufbau des Ramu Nickel Projekts. Highlands hält einen Anteil von 8,56% an dem Projekt, das derzeit von der chinesischen MCC finanziert und betrieben wird. Durch Investitionen und Finanzierungen hat Highlands die Option, den Anteil bis auf 20,6% zu erhöhen.

Ab dem 2. Halbjahr 2009 soll das Projekt jährlich etwa 2.700 t Nickel und 270 t Kobalt (jeweils Highlands Anteil von 8,56%) über einen Zeitraum von 20 Jahren produzieren. Die Investitionskosten, die vom chinesischen Partner finanziert werden, werden derzeit auf 129,0 Mio. A$ (Highlands Anteil) geschätzt. Neben dem Ramu Projekt hält Highlands einen Anteil von 16,4% am Frieda River Kupfer- und Goldprojekt, das von Xstrata aufgebaut wird.

Am 03.03.08 konnte die Studie über die Entwicklungsmöglichkeiten des Projekts fertiggestellt werden. In der Studie wird eine jährliche Kupferproduktion von 31.000 t Kupfer und 41.000 oz Gold (jeweils Highlands Anteil) über einen Zeitraum von 26 Jahren in Aussicht gestellt. Dabei werden Produktionskosten von 0,81 $/lb erwartet.

Die Erstellung einer Durchführbarkeitsstudie wird bis 2012 angestrebt, so daß die Produktion 2016 (2015) beginnen kann. Die Investitionskosten belaufen sich auf 416,3 Mio. A$ (Highlands Anteil) und werden für Highlands bis zur Fertigstellung der Durchführbarkeitsstudie durch Xstrata finanziert.

Am 30.06.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 28,1 Mio. A$ (22,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 6,7 Mio. A$ (3,7 Mio. A$).


Beurteilung:

Highlands Pacific konnte sich durch den Verkauf des Kainantu Goldprojekts vollständig sanieren und verfügt mit den Beteiligungen am Ramu Nickelprojekt und am Frieda River Goldprojekt über Projektanteile mit hoher Substanz. Da beide Projekte von großen Gesellschaften entwickelt und finanziert werden, ist das Risiko für Highlands Pacific derzeit relativ klein. Auf der Basis der Gegenwerte der Beteiligungen und dem aktuellen Cashbestand, der über 50% des Aktienkurses abdeckt, ist Highlands unterbewertet und bietet sich für eine Beimischung in einem Explorationswertedepot an. Wir stellen Highlands mit einem Kursziel von 0,50 A$ zum Kauf.


Empfehlung:

Halten, unter 0,15 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,078 A$. Highlands Pacific wird auch in Frankfurt und Stuttgart notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 26.06.08 bei 0,12 A$).


© Martin Siegel
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