Aktuelle Markteinschätzung zu Panoramic Resources Ltd.

Panoramic Resources Ltd. (Sally Malay) (AUS, Kurs 1,06 A$, MKP 202 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal) einen Anstieg der Produktion auf 4.002 t, was einer Jahresrate von etwa 16.000 t entspricht. Im Geschäftsjahr 2008/09 will Panoramic die Produktion auf über 20.000 t zu erhöhen. Die Höhe der Produktion ist nicht mit älteren Angaben vergleichbar, da Panoramic die Produktion zu 100% angibt, auch wenn ihr die Minen nur zum Teil gehören.

Bei Nettoproduktionskosten 17.300 A$/t (21.100 A$/t) und einem Verkaufspreis von 27.200 A$/t (30.100 A$/t) erreichte die Bruttogewinnspanne 9.900 A$/t. Bei einem aktuellen Nickelpreis von unter 16.000 A$/t wird Panoramic keine Gewinne mehr erzielen können, auch wenn ein Teil der Produktion vorwärtsverkauft wurde.

Im Geschäftsjahr 2007/08 erreichte der operative Gewinn noch 71,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 2,8 entsprechen würde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 20.000 t erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,2 Jahre (4,1 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 6,7 Jahre, wobei weiteres Explorationspotential besteht.

Als Dividende werden halbjährlich 0,06 A$ bezahlt, was einer aktuellen Rendite von 11,4% entspricht, aber beim aktuellen Nickelpreis nicht haltbar ist. Die Vorwärtsverkäufe beinhalten unrealisierte Gewinne in Höhe von 41,5 Mio. A$ (4,4 Mio. A$).

Am 30.06.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 111,0 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 100,4 Mio. A$ (91,9 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Panoramic präsentiert sich als bislang erfolgreicher Nickelproduzent, dessen Stärken in den Vorwärtsverkäufen und dem aktuellen Cashbestand liegen. Bei einem Nickelpreis von unter 20.000 A$/t ist allerdings zu befürchten, daß der Cashbestand relativ schnell aufgebraucht wird, falls die Produktionskosten nicht schnell genug gesenkt werden oder die Produktion eingeschränkt wird. Im Vergleich zu den Mitbewerbern ist Panoramic langfristig jedoch gut aufgestellt. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 4,00 auf 1,00 A$ und unser Kursziel von 9,00 auf 4,00 A$ und stufen Panoramic als Halteposition ein.


Empfehlung:

Halten, unter 1,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,06 A$, Kursziel 4,00 A$. Sally Malay wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 14.04.08 bei 4,60 A$).


© Martin Siegel
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