Aktuelle Markteinschätzung zu Minara Resources Ltd.

Minara Resources Ltd. (AUS, Kurs 0,71 A$, 829 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal 2007) aus der australischen Murrin Murrin Mine eine Nickelproduktion von 4.594 t (4.375 t) (Minara Anteil), was einer Jahresrate von 18.000 t entspricht und unter der Planung von jährlich 18.500 bis 21.000 t liegt. Die Kobaltproduktion erreichte 308 t (307 t) (Minara Anteil), was Minara zum weltweit fünftgrößten Kobaltproduzenten macht. Minara hält einen Anteil von 60% des Projekts, das mit Xstrata (CH) betrieben wird. Minara macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation.

Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008 erzielte Minara einen operativen Gewinn von 69,2 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 8,4 entspricht. Durch den Rückgang des Nickelpreises dürfte Minara derzeit in die Verlustzone abgetaucht sein. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe beträgt die Lebensdauer der Reserven 49,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 107,4 Jahre, so daß erhebliches Wachstumspotential besteht. Die Dividende für das Geschäftsjahr 2007 in Höhe von 0,40 A$ wurde gestrichen. Sollte diese wieder erreichte werden, würde sich eine Dividendenrendite von 40% errechnen.

Am 30.06.08 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 66,0 Mio. A$ (310,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 216,3 Mio. A$ (292,6 Mio. A$) gegenüber. Minara führt keine Vorwärtsverkäufe durch und kann vom aktuellen Nickelboom in vollem Umfang profitieren. Xstrata hält einen Anteil von 50,5% an Minara und kontrolliert die Geschäftsführung. Am 31.10.08 meldete Minara eine Kapitalerhöhung. Für jeweils 2 alte Aktien sollen 3 neue Aktien zu 0,30 A$ ausgegeben werden. Der Aktienkurs konnte sich am 31.10.08 auf 1,04 A$ fast verdoppeln. Durch die Ausgabe der neuen Aktien wird sich das Gewinnpotential der Minara erheblich verringern.


Beurteilung:

Minara leidet unter dem niedrigen Nickelpreis und dürfte derzeit mit Verlusten produzieren. Problematisch ist auch die relativ hohe Kreditbelastung. Wir nehmen unser maximales Kauflimit von 6,00 auf 0,50 A$ und unser Kursziel von 10,50 A$ auf 1,50 A$ zurück und stufen Minara als Halteposition ein.


Empfehlung:

Halten, unter 0,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,71 A$, Kursziel 1,50 A$. Minara wird in Frankfurt und Berlin-Bremen unter der WKN A0BK97 mit geringen Umsätzen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 11.06.07 bei 7,92 A$).


© Martin Siegel
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