Aktuelle Markteinschätzung zu Impala Platinum Holdings Ltd.
06.11.2008 | Siegel, Martin
Impala Platinum Holdings Ltd. (SA, Kurs 8,90 Euro, MKP 10.737 Mio. A$) meldet für das Geschäftsjahr 2007/08 eine Produktion von Platingruppenmetallen von 1,04 Mio. oz (Vorjahr 1,06 Mio. oz). Zusätzlich wurden 0,80. Mio oz (Vorjahr 0,81 Mio. oz) Platingruppenmetalle anderer Unternehmen verarbeitet und vermarktet. Mit den verbundenen Unternehmen kontrolliert Impala etwa 25-30% der weltweiten Produktion von Platingruppenmetallen. Der operative Gewinn stieg auf 3,8 Mrd. A$, was einem aktuellen KGV von 2,8 entspricht. Nach dem Einbruch der Preise für Platin, Palladium und Rhodium dürfte die Gewinnspanne der Impala auf Null gesunken sein.
Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 22,8 Jahre (11,4 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 129,0 Jahre (70,9 Jahre). Die Dividende, die halbjährlich ausbezahlt wird, erreicht eine Rendite von 14,6%, dürfte aber nicht haltbar sein. Impala hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen.
Am 30.06.08 (31.03.07) stand einem Cashbestand von 1,7 Mrd. A$ (2,2 Mrd. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 2,8 Mrd. A$ (2,0 Mrd. A$) gegenüber. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 20,00 auf 8,00 Euro und unser Kursziel von 30,00 auf 15,00 Euro und stufen Impala als Halteposition ein.
Beurteilung:
Impala Platinum leidet unter den eingebrochenen Preisen für Platin, Palladium und Rhodium und kann derzeit keine Gewinne erzielen. Positiv sind die extrem hohen Reserven und Ressourcen. Negativ sind der abnehmende Cashbestand und die gestiegene Kreditbelastung. Wir raten den Kauf der ADR´s aus den bekannten Gründen zu vermeiden.
Empfehlung:
Originalaktien (WKN A0KFSB) halten, unter 8,00 Euro kaufen, aktueller Kurs 8,90 Euro Kursziel 15,00 Euro. Impala wird an verschiedenen deutschen Börsen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 20.07.07 bei 23,80 Euro).
© Martin Siegel
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