Aktuelle Markteinschätzung zu: Portman Ltd.
19.06.2007 | Siegel, Martin (Siegel Investments)
Portman (AUS, MKP 1.598 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2006) einen Anstieg der Eisenerzproduktion auf 2,1 Mio. t, was einer Jahresrate von etwa 8,4 Mio. t entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Der operative Gewinn konnte auf 41,3 Mio. A$ gesteigert werden, was einem aktuellen KGV von 9,7 entspricht. Für das Geschäftsjahr 2007 erwartet Portman einen Anstieg der Verkaufspreise um etwa 4% und einen Anstieg der Produktionskosten um etwa 8%, so daß die Gewinne leicht zurückfallen dürften.Im Koolyanobbing Projekt erreicht die Lebensdauer der Reserven 10,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 18,3 Jahre. Trotz der hohen Gewinne bezahlt Portman keine Dividende. Die Absicherung des A$ gegenüber dem $ beinhaltete am 31.12.06 einen unrealisierten Gewinn in Höhe von 12,6 Mio. A$. Am 31.12.06 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 123,6 Mio. A$ (39,3 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 153,7 Mio. A$ (131,8 Mio. A$) gegenüber. Cleveland-Cliffs (USA) hält 80,5% der Aktien.
Beurteilung:
Portman profitiert derzeit von der starken Eisenerznachfrage und präsentiert sich als profitables Unternehmen. Positiv sind die aktuelle Gewinnstärke und die lange Lebensdauer der Ressourcen. Negativ sind die Kontrolle durch Cleveland-Cliffs, die Einstellung der Dividendenzahlungen und die Aussicht auf fallende Gewinne. Wir erhöhen unser Kursziel von 7,00 auf 9,00 und stellen Portman wegen der unterdurchschnittlich guten Aussichten zum Verkauf.
Empfehlung:
Verkaufen, aktueller Kurs 9,05 A$, Kursziel 9,00 A$.
© Martin Siegel
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