Aktuelle Einschätzung zu AngloGold Ashanti Ltd.
14.11.2008 | Siegel, Martin
Anglogold Ashanti Ltd.(SA, Kurs 12,35 Euro, 8.512 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal 2007) eine Goldproduktion von 1,27 Mio. oz, was einer Jahresrate von etwa 5,1 Mio. oz entspricht und auf der Höhe der reduzierten Planungen liegt. Die Produktion stammt aus mehr als 20 Minen in Südafrika, Argentinien, Australien, Brasilien, Ghana, Guinea, Mali, Namibia, Tansania und den USA. Bei Nettoproduktionskosten von 486 $/oz (332 $/oz) und einem Verkaufspreis von 644 $/oz (602 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 270 auf 158 $/oz zurück. Der niedrige Verkaufspreis ist auf umfangreiche Lieferungen in Vorwärtsverkäufe zurückzuführen. Nach Abschreibungen, Verwaltungs- und Explorationsausgaben verzeichnete Anglogold einen operativen Gewinn von 58,7 Mio. A$, der allerdings durch hohe Steuerzahlungen aufgezehrt wurde, so daß ein Nettoverlust in Höhe von 29,3 Mio. A$ hingenommen werden mußte. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 5,1 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven von 14,3 Jahre (11,1 Jahre) und eine Lebensdauer der Ressourcen von 40,7 Jahre (37,3 Jahre). Anglogold gibt die Vorwärtsverkäufe mit 6,3 Mio. oz (9,6 Mio. oz) an, was einen Produktionszeitraum von 1,2 Jahren (1,7 Jahren) abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich von 3,9 auf 4,4 Mrd. A$, was 471 $/oz (316 $/oz) entspricht.
Am 30.09.08 (31.03.07) stand einem Cashbestand von 706,9 Mio. A$ (518,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 7,8 Mrd. A$ (7,7 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Anglogold präsentiert sich als einer der Weltmarktführer mit einer soliden Bruttogewinnspanne. Problematisch bleiben vor allem die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen, die sich in den nächsten Jahren erheblich auf die Gewinne auswirken werden und die hohe Kreditbelastung. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 28,00 auf 10,00 Euro und unser Kursziel von 50,00 auf 25,00 Euro und stufen Anglogold als Halteposition ein.
Empfehlung:
Anglogold (WKN 164180) halten, unter 10,00 Euro kaufen, aktueller Kurs 12,35 Euro. Anglogold wird in Deutschland mit den größten Umsätzen in Frankfurt gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 19.07.07 bei 31,41 Euro).
© Martin Siegel
www.goldhotline.de
Interessenkonflikte (mit IK gekennzeichnet): Die Mitarbeiter des Goldmarkts, die an der Erstellung von Aktienempfehlungen beteiligt sind, haben sich verpflichtet etwaige Interessenkonflikte offen zu legen. In dem Fall, daß zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Goldmarkts in einer zum Kauf oder Verkauf empfohlenen Aktie Positionen gehalten werden, wird dies im entsprechenden redaktionellen Artikel kenntlich gemacht. Die Siegel Investments berät Dritte bei deren Anlageentscheidungen. Auch im Rahmen dessen umgesetzte Empfehlungen unterliegen den obigen Bestimmungen.