Aktuelle Einschätzung zu IAMGold Corp.
20.11.2008 | Siegel, Martin
Iamgold Corp. (NA, Kurs 3,82 C$, MKP 1.348 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal 2007) eine Goldproduktion von 253.000 oz, was einer Jahresrate von etwa 1,0 Mio. oz entspricht und leicht über der angestrebten Produktionsrate von 950.000 oz liegt. Die Produktion stammt aus 8 Minen in Nord- und Südamerika sowie Afrika. Bei Nettoproduktionskosten von 481 $/oz (425 $/oz) und einem Verkaufspreis von 853 $/oz (660 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 235 auf 372 $/oz verbessert werden. Nach hohen Abschreibungen und Verwaltungsausgaben erreichte der operative Gewinn 37,6 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 9,0 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,0 Jahre (9,2 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 22,7 Jahre (21,2 Jahre).
Durch die Übernahme der Gallery ist Iamgold mit Vorwärtsverkäufen von 63.300 oz (161.000 oz) belastet, was einem Produktionszeitraum von 0,1 Jahren entspricht. Iamgold gibt die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen mit 45,3 Mio. A$ an. Die unverkauften Goldbestände wurden zum 30.09.08 (30.06.07) auf 173.704 oz (148.704 oz) erhöht und beinhalteten einen unrealisierten Gewinn von 123,4 Mio. A$ (57,2 Mio. A$).
Iamgold zahlt eine Dividende von 0,06 $, was einer aktuellen Rendite von 1,9% entspricht. Am 30.09.08 (30.06.07) stand einem Cash- und Goldbestand von 454,2 Mio. A$ (141,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 366,2 Mio. A$ (242,4 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Iamgold präsentiert sich als profitabler nordamerikanischer Goldproduzent. Mit einem KGV von derzeit 9,0 ist Iamgold unterbewertet. Positiv sind die die lange Lebensdauer der Reserven und die niedrige Kreditbelastung. Problematisch sind die Produktionsstandorte in Mali und Ghana. Iamgold bleibt eine Kaufposition. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 8,00 auf 5,00 $.
Empfehlung:
Halten, unter 5,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 3,82 C$, Kursziel 12,00 C$. Iamgold wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 24.10.07 bei 8,00 C$).
© Martin Siegel
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