Aktuelle Einschätzung zu Claude Resources Inc.

Claude Resources Inc. (NA, Kurs 0,35 C$, MKP 41,7 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2007) aus der kanadischen Seabee Mine eine Goldproduktion von 11.962 oz, was einer Jahresrate von etwa 50.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt.

Bei Nettoproduktionskosten von 727 $/oz (566 $/oz) und einem Verkaufspreis von 853 $/oz (689 $/oz) blieb die Bruttogewinnspanne mit 126 $/oz (123 $/oz) konstant.

Nach Abschreibungen und Verwaltungsausgaben verzeichnete Claude einen operativen Verlust in Höhe von 3,8 Mio. A$ oder 222 $/oz. Die Öl- und Gasproduktion konnte den Verlust um 1,5 Mio. A$ reduzieren, dürfte aber nach dem Rückgang der Öl- und Gaspreise keinen Gewinnbeitrag mehr beisteuern. Der Sektor soll verkauft werden.

Auf der Basis der geplanten jährlichen Produktion von 50.000 oz liegt die Lebensdauer der Reserven bei 4,5 Jahren (4,4 Jahren) und die Lebensdauer der Ressourcen bei 5,7 Jahren. Mit der Madsen Mine verfügt Claude über ein interessantes Explorationsprojekt mit ökonomisch abbaubaren Goldgehalten. Bei der Erschließung des Projekts kommt Claude seit vielen Jahren allerdings nicht recht voran, plant aber für das 1. Quartal 2009 den Ausweis einer Ressource.

Claude ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.08 (30.09.07) stand einem Cashbestand von -3,5 Mio. A$ (-1,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 186,0 Mio. A$ (98,9 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Claude Resources scheitert weiterhin daran, die laufende Produktion gewinnbringend zu gestalten. Problematisch sind die anhaltenden Verluste und die steigende Kreditbelastung. Positiv sind das Explorationspotential und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Sollte es Claude gelingen, eine überzeugende Ressource in der Madsen Mine nachzuweisen, könnte die Gesellschaft trotz der hohen Kreditbelastung vor einer Neubewertung stehen. Wir raten derzeit von einem Investment ab.


Empfehlung:

Beobachten, aktueller Kurs 0,35 C$. Claude wird in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Verkaufsempfehlung vom 21.11.07 bei 1,38 C$).


© Martin Siegel
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