Aktuelle Einschätzung zu Golden Star Resources Ltd.
23.12.2008 | Siegel, Martin
Golden Star Resources Ltd. (NA, Kurs 1,07 C$, MKP 372 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2007) eine Goldproduktion von 74.042 oz, was einer Jahresrate von etwa 300.000 oz entspricht und das Produktionsziel von jährlich 500.000 oz weit verfehlt. In der Bogoso/Prestea Mine erreichte die Produktion 51.959 oz (40.518 oz). Eigentlich sollte die Produktion in der Mine auf eine Jahresrate von 370.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 330 $/oz ausgeweitet werden.
In der Wassa Mine wurden 22.083 oz (29.625 oz) gewonnen. Beide Minen befinden sich in Ghana. Bei Nettoproduktionskosten von 897 $/oz (707 $/oz) und einem Verkaufspreis von 866 $/oz (681 $/oz) mußte bereits auf der Produktionsebene ein Verlust von 31 $/oz (Bruttogewinnspanne 26 $/oz) hingenommen werden.
Nach hohen Abschreibungen, Verwaltungs- und Finanzierungskosten verzeichnete Golden Star einen operativen Verlust in Höhe von 33,2 Mio. A$ (23,6 Mio. A$) oder 303 $/oz (280 $/oz). Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 500.000 oz haben die Reserven eine Lebensdauer von 8,1 Jahren und die Ressourcen eine Lebensdauer von 13,6 Jahren.
Golden Star hat 46.700 oz Gold kurzfristig vorwärtsverkauft. Am 31.03.08 (30.09.07) stand einem Cashbestand von 81,0 Mio. A$ (25,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 348,8 Mio. A$ (248,4 Mio. A$) gegenüber. Zum 30.09.08 fiel der Cashbestand auf 37,4 Mio. A$ zurück.
Beurteilung:
Golden Star präsentiert sich als mittelgroßer nordamerikanischer Goldproduzent, der mit dem Plan die Produktion auf jährlich 500.000 oz auszuweiten, seit vielen Jahren scheitert. Problematisch sind vor allem die hohen aktuellen Verluste und die hohe Kreditbelastung. Positiv sind die umfangreichen Reserven und die geringe Belastung durch Vorwärtsverkäufe. Negativ sind das schwache Management und der Produktionsstandort in Ghana. Golden Star scheint längerfristig nur bei einem Goldpreisanstieg auf deutlich über 1.100 $/oz überlebensfähig zu sein.
Empfehlung:
Beobachten, aktueller Kurs 1,07 C$. Golden Star wird unter der WKN 888002 an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung vom 27.12.07 bei 3,29 C$.
© Martin Siegel
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