Ist der Rohstoffbullenmarkt vorbei?
10.11.2008 | Scott Wright (ZEAL)
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Aber nach Jahren der Vernachlässigung, in denen die Investition in die Entdeckung und Infrastruktur von Rohstoffen abnahm, gab es ein böses Erwachen für die Lieferanten, als die Nachfrage wieder auflebte. Die Angebotsseite des Rohstoffhandels war auf die schnell wachsende Nachfrage nicht vorbereitet. Nach diesen Tiefstwerten von März 2000 stiegen die Rohstoffpreise wieder, als die Lieferanten alles daran setzten, die Nachfrage zu befriedigen sowie Vorteile aus den neuen, höheren Preisen zu ziehen. Aber im Gegensatz zu einer 08/15 Firma, die ihr Angebot jederzeit vergrößern kann, ist es viel schwieriger, die Rohstoffproduktion aufzustocken.
Zur Jahrhundertwende bestand ein Großteil der Rohstofflieferkette aus alternden und abnehmenden Ressourcen mit schäbigen und heruntergekommenen Infrastrukturen. Eine Menge Arbeit musste investiert werden, um die Kapazität der Produktion natürlicher Ressourcen materiell zu vergrößern. Aber insbesondere für die endlichen Ressourcen, die im Inneren der Erde versteckt sind, würden neue Projekte nur nach intensiver Erforschung, Entdeckung und Entwicklung geplant werden. Und dieser Prozess ist weder schnell, einfach, noch billig!
Die Produktion von Petroleum und Mineralien ist ein Beispiel dieses mühsamen Prozesses. Die erste Phase beinhaltet die ökonomische Durchführbarkeit eines Minerallagers oder eines Ölfeldes, was viele Jahre intensiver Erforschung erfordert. Wenn sich ein Projekt tatsächlich als ökonomisch tragbar herausstellt, nur dann arbeiten die Direktoren der Produktionsfirma die Details aus und treffen die Entscheidung, die Arbeiten zu beginnen.
Nach einer positiven Entscheidung müssen die Inhaber der Firmen Geld für die Finanzierung des Projektes aufbringen. Die Entwicklungs-/Konstruktionsphase dauert dann einige Jahre und wenn alles gut läuft, wird das Projekt schlussendlich bereit für die kommerzielle Produktion sein. Letztendlich braucht es 5 bis 10 Jahre und Hunderte Millionen Dollar, um lediglich mittelgroße Minen- oder Bohrarbeiten in Auftrag zu geben.
Aufgrund dieser langsamen Reaktionszeit auf der Angebotsseite war das Angebotswachstum weit davon entfernt, mit dem Wachstum der Nachfrage mitzuhalten. Und wenn das Angebot die Nachfrage nicht befriedigen kann, sind die einzige Möglichkeit, die Nachfrage zu bezwingen, steigende Preise. Wie Sie in der zweiten Spalte sehen können, reagierten die Preise mit scharfen Anstiegen.
Diese Bullenmarkthöchstwerte ergaben die Gewinne, die Sie in der dritten Spalte sehen können. Und bedenken Sie, dass diese Gewinne von einem gemeinsamen Bezugspunkt ermittelt wurden.
Der HUI zum Beispiel erreichte sein Tiefstwert von 35,99, bis er später im Jahr 2000 einen Trough-to-peak Gewinn von 1331% erlebte. Viele der Basismetalle erreichten ihre Tiefstwerte erst einige Jahre später. Vom Tiefstpunkt bis zur Spitze hatten Aluminium, Kupfer, Nickel, Zink und Blei jeweils Gewinne von 165%, 581%, 1124%, 537% und 896%. Und der Öltiefstpreis von 10,73 $ wurde tatsächlich Ende 1998 erreicht, mit einem Trough-to-peak Gewinn von 1259%.
Ungeachtet ihrer exakten Tiefstwerte, waren diese Bullenmärkte von Natur aus säkular. Und wie Sie in der vierten Spalte sehen können, erreichten die meisten Rohstoffe ihre vorübergehenden Hochs irgendwann im Jahr 2008.
Wie Sie in den nächsten beiden Spalten sehen können, hat der kürzliche, globale Sell-Off die Rohstoffbranche schwer getroffen. Die Preise sind weitaus geringer als ihre Höchstwerte vor kurzem. Und diese Preisrückgänge sind enorm. Viele dieser Rohstoffpreise haben in kurzer Zeit um die Hälfte oder noch mehr abgenommen.
Der Ölpreis ist seit Juli um 53% gefallen. Am globalen Konsum gemessen ist das ein gigantischer Verlust von 6,5 Billionen $ des täglichen Kapitalflusses in nur drei kurzen Monaten. Kupfer, das bekannteste Basismetall, ist seit Juli um 49% gefallen. Und die Getreidebranche leidet ebenso, Mais und Weizen haben seit ihren Höchstwerten in diesem Jahr 41% und 61% abgenommen.
Bedeutet dieses Gemetzel in allen Bereichen, dass der Rohstoffbullenmarkt vorbei ist? Ich denke nicht! Ich weiß, dass diese Haltung total unverständlich ist, aber lassen Sie mich das erklären. Der Rohstoffbullenmarkt ist aus einem einfachen Grund nicht vorbei: Asien. Dank China wird die Wirtschaft Asiens auch noch die nächsten Jahrzehnte boomen.