Aktuelle Einschätzung zu Kingsgate Consolidated Ltd.
10.02.2009 | Siegel, Martin
Kingsgate Consolidated Ltd. (AUS, Kurs 3,59 A$, MKP 325 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) aus der thailändischen Chatree Mine eine Goldproduktion von 12.771 oz (15.597 oz), was einer Jahresrate von etwa 50.000 oz entspricht. Nachdem die Abbaugenehmigung für das Chatree North Projekt erteilt wurde, dürfte Kingsgate die Produktion im Geschäftsjahr 2008/09 bei sinkenden Produktionskosten mehr als verdoppeln können. Längerfristig wird ein Abbau von jährlich 300.000 oz angestrebt. Bei Nettoproduktionskosten von 718 $/oz (484 $/oz) und einem Verkaufspreis von 800 $/oz (898 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 414 auf 82 $/oz zurück. In den nächsten beiden Quartalen erwartet Kingsgate einen Rückgang der Nettoproduktionskosten auf 350 $/oz.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 9,5 Jahre. Dabei verfügt Kingsgate über umfangreiche vielversprechende Explorationsgebiete.
Kingsgate ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 40,2 Mio. A$ (42,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 22,2 Mio. A$ (25,8 Mio. A$) gegenüber. Zum 31.12.08 fiel der Cashbestand auf 4,8 Mio. A$ zurück.
Beurteilung:
Kingsgate präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit einer guten Kostenkontrolle und ausgezeichnetem Wachstumspotential. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die geringe Kreditbelastung und das Explorationspotential. Sollte Kingsgate eine jährliche Produktion von 150.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 7,2 zurückfallen. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 7,00 auf 6,00 A$ und unser Kursziel von 13,00 auf 11,00 A$.
Empfehlung:
Halten, unter 6,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 3,59 A$, Kursziel 11,00 A$. Kingsgate wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 12.08.08 bei 4,80 A$).
© Martin Siegel
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