Aktuelle Einschätzung zu St Barbara Mines Ltd.
12.05.2009 | Siegel, Martin (Siegel Investments)
St Barbara Mines Ltd. (AUS, Kurs 0,285 A$, MKP 418 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 59.889 oz (67.598 oz), was einer Jahresrate von etwa 240.000 oz entspricht und die Planung einer Produktion von 75.000 oz weit verfehlt. Bei Nettoproduktionskosten von 674 $/oz und einem Verkaufspreis von 913 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 268 auf 239 $/oz zurück. St Barbara macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnspanne. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008/09 verzeichnete St Barbara wegen hoher Abschreibungen einen Verlust in Höhe von 41,2 Mio. A$. Auch im Märzquartal konnte die Gewinnzone sicherlich nicht erreicht werden.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 10,2 Jahre (10,3 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 35,2 Jahre (28,7 Jahre), so daß erhebliches Expansionspotential besteht. Sollte St Barbara eine Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 14,9 zurückfallen. St Barbara ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet.
St Barbara hält 49,5 Mio. Aktien der Bendigo mit einem aktuellen Börsenwert von 12,4 Mio. A$ (7,0 Mio. A$), was einem Anteil von 10% an Bendigo entspricht. Am 31.12.08 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 20,5 Mio. A$ (35,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 203,5 Mio. A$ (192,8 Mio. A$) gegenüber. Durch eine Kapitalerhöhung über 75,0 Mio. A$ konnte der Cashbestand zum 31.03.09 auf 84,5 Mio. A$ erhöht werden.
Beurteilung: St Barbara gelingt es weiterhin nicht, aus der laufenden Produktion Gewinne zu erzielen. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 0,60 A$ auf 0,30 A$ und unser Kursziel von 1,20 auf 0,90 A$. St Barbara bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,285 A$, Kursziel 0,90 A$. St Barbara wird an mehreren deutschen Börsen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 23.01.09 bei 0,315 A$).
© Martin Siegel
www.goldhotline.de
Interessenkonflikte (mit IK gekennzeichnet): Die Mitarbeiter des Goldmarkts, die an der Erstellung von Aktienempfehlungen beteiligt sind, haben sich verpflichtet etwaige Interessenkonflikte offen zu legen. In dem Fall, daß zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Goldmarkts in einer zum Kauf oder Verkauf empfohlenen Aktie Positionen gehalten werden, wird dies im entsprechenden redaktionellen Artikel kenntlich gemacht. Die Siegel Investments berät Dritte bei deren Anlageentscheidungen. Auch im Rahmen dessen umgesetzte Empfehlungen unterliegen den obigen Bestimmungen.