Aktuelle Einschätzung zu Dominion Mining Ltd.
13.05.2009 | Siegel, Martin
Dominion Mining Ltd. (AUS, Kurs 4,92 A$, MKP 494 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) aus dem australischen Challenger Projekt eine Goldproduktion von 25.141 oz (25.014 oz), was einer Jahresrate von etwa 100.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Bis Anfang 2010 soll die Jahresrate auf 120.000 oz erhöht werden. Bei Nettoproduktionskosten von 353 $/oz (283 $/oz) und einem Verkaufspreis von 938 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 483 auf 585 $/oz an. Dominion macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnentwicklung. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008/09 erreichte der operative Gewinn 11,6 Mio. A$ oder 171 $/oz, was einem aktuellen KGV von 21,3 entspricht. Ohne Lieferungen in die unsinnigen Vorwärtsverkäufe hätte der operative Gewinn 20,5 Mio. A$ oder 302 $/oz erreicht, was einem KGV von 12,1 entsprochen hätte.
Die Lebensdauer der Reserven erreicht auf der Basis einer jährlichen Produktion von 120.000 oz 6,1 Jahre. Die Lebensdauer der Ressourcen erreicht 6,8 Jahre. Goldgehalte von bis zu 143,8 g/t über eine Bohrkernlänge von 14 Metern deuten weiteres Potential von hochprofitablen Goldreserven an. Dominion zahlt eine Halbjahresdividende in Höhe von 0,06 A$, was einer Rendite von 2,5% entspricht.
Die Vorwärtsverkäufe wurden von 45.000 oz auf 36.000 oz abgebaut und decken einen Produktionszeitraum von 0,3 Jahren (0,4 Jahren) ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen dürften auf etwa 20 Mio. A$ angestiegen sein. Am 31.12.08 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 51,4 Mio. A$ (49,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 24,4 Mio. A$ (19,3 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Dominion präsentiert sich als profitabler mittelgroßer australischer Goldproduzent. Positiv sind die erfolgreiche Ausweitung der Lebensdauer der Reserven, der steigende Cashbestand, die niedrige Kreditbelastung, das verbleibende Explorationspotential und die Zahlung einer Dividende. Dominion Mining wurde durch den Kursanstieg zu einer Halteposition. Wir erhöhen unser Kursziel von 6,00 auf 7,00 A$.
Empfehlung:
Halten, unter 4,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 4,92 A$, Kursziel 7,00 A$. Dominion wird mit geringen Umsätzen in Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 22.01.09 bei 3,51 A$).
© Martin Siegel
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