Aktuelle Einschätzung zu St Barbara Mines Ltd.
29.07.2009 | Siegel, Martin
St Barbara Mines Ltd. (AUS, Kurs 0,19 A$, MKP 284 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 74.431 oz (59.889 oz), was einer Jahresrate von 300.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Bei Nettoproduktionskosten von 582 $/oz (674 $/oz) und einem Verkaufspreis von 929 $/oz (913 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 239 auf 347 $/oz ausgeweitet werden. St Barbara macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnspanne. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008/09 verzeichnete St Barbara wegen hoher Abschreibungen einen Verlust in Höhe von 41,2 Mio. A$. Im Juniquartal könnte die Gewinnzone wieder erreicht worden sein.
Da Teile der Produktion unprofitabel sind, nimmt St Barbara die Produktionsplanung für das Geschäftsjahr 2009/10 auf 205.000 bis 240.000 oz zurück, will die Produktion in den beiden Folgejahren aber wieder auf jährlich 300.000 oz aufbauen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 10,2 Jahre (10,3 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 35,2 Jahre (28,7 Jahre), so daß erhebliches Expansionspotential besteht. Sollte St Barbara eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 4,7 zurückfallen.
St Barbara ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. St Barbara hält 49,5 Mio. Aktien der Bendigo mit einem aktuellen Börsenwert von 11,9 Mio. A$ (12,4 Mio. A$), was einem Anteil von 10% an Bendigo entspricht. Am 31.12.08 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 20,5 Mio. A$ (35,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 203,5 Mio. A$ (192,8 Mio. A$) gegenüber. Durch eine Kapitalerhöhung über 75,0 Mio. A$ konnte der Cashbestand zum 31.03.09 auf 84,5 Mio. A$ erhöht werden. Zum 31.03.09 fiel der Cashbestand auf 78,0 Mio. A$ zurück.
Beurteilung:
St Barbara gelingt es weiterhin nicht, aus der laufenden Produktion ausreichende Gewinne zu erzielen. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 0,30 A$ auf 0,25 A$ und unser Kursziel von 0,90 auf 0,60 A$. St Barbara bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung:
Halten, unter 0,25 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,19 A$, Kursziel 0,60 A$. St Barbara wird an mehreren deutschen Börsen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 12.05.09 bei 0,28 A$).
© Martin Siegel
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