Aktuelle Einschätzung zu Resolute Mining Ltd.

Resolute Mining Ltd. (AUS, Kurs 0,58 A$, MKP 211 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 78.248 oz (70764 oz) und erreicht im Geschäftsjahr 2008/09 damit eine Gesamtproduktion von 303.722 oz (293.057 oz). Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erhöhte sich sprunghaft auf 36.656 oz (26.829 oz) bei Nettoproduktionskosten von 531 $/oz (453 $/oz). Bei einem bewaffneten Überfall wurden im April 3.500 oz Gold aus der Mine erbeutet. Resolute versucht den Schaden von einer Versicherung ersetzt zu bekommen.

Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine fiel dagegen weiter auf 31.056 oz (36.498 oz) bei Nettoproduktionskosten von 607 $/oz (517 $/oz) zurück. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 566 $/oz (489 $/oz) und einem Verkaufspreis von 821 $/oz (784 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 295 auf 255 $/oz zurück.

Resolute macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008/09 konnte ein operativer Gewinn von 3,5 Mio. A$ erzielt werden. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,6 Jahre.

Das Syama Projekt (Resolute Anteil 80%) konnte planmäßig Ende 2008 in Produktion gebracht werden. Der Erlös aus der Produktion von 8.429 oz (5.950 oz) (Resolute Anteil) im Juniquartal wurde mit den Entwicklungsausgaben verrechnet. Über einen Zeitraum von 6,5 Jahren wird eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 370 $/oz aus dem Projekt erwartet.

Resolute verfügt in Tansania und Ghana über weitere Projekt mit nachgewiesenen Ressourcen. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe wurde von 219.000 auf 250.000 oz ausgeweitet und deckt einen Produktionszeitraum von 0,8 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen reduzierten sich von 160 auf 109 Mio A$ oder 335 $/oz (482 $/oz).

Am 31.12.08 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 37,0 Mio. A$ (29,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 405,7 Mio. A$ (267,3 Mio. A$) gegenüber. Trotz einer Kapitalerhöhung über 25 Mio. A$ fiel der Cashbestand zum 30.06.09 auf 7,1 Mio. A$ zurück.


Beurteilung:

Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Reserven und Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen, aus der hohen Kreditbelastung und das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute bei einer jährlichen Produktion von 300.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 3,5 zurückfallen. Resolute bleibt eine Kaufempfehlung.


Empfehlung:

Halten, unter 0,80 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,58 A$, Kursziel 2,10 A$. Resolute wird auch in Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 28.05.09 bei 0,70 A$).


© Martin Siegel
www.goldhotline.de






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