Aktuelle Einschätzung zu Bendigo Mining N.L.
07.09.2009 | Siegel, Martin
Bendigo Mining N.L. (AUS, Kurs 0,265 A$, MKP 132 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) einen Anstieg der Goldproduktion in der Bendigo Mine um 33% auf 13.122 oz (9.884 oz), was einer Jahresrate von etwa 50.000 oz entspricht und die Planung einer Produktion zwischen 30.000 und 40.000 oz weit übertrifft. Bei Nettoproduktionskosten von 492 $/oz (453 $/oz) und einem Verkaufspreis von 932 $/oz (923 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 470 auf 440 $/oz zurück. Im Juli 2009 kaufte Bendigo die tasmanische Henty Mine von Barrick (NA), die jährlich zwischen 20.000 und 25.000 oz Gold fördern soll. Insgesamt plant Bendigo, die Produktion auf jährlich 50.000 bis 65.000 oz zu steigern.
Im Geschäftsjahr 2008/09 erreichte Bendigo bei einer Produktion von 36.927 oz einen operativen Gewinn von 8,3 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 16,7 entspricht.
Bendigo ist eines der größten australischen Goldfelder und hat eine historische Produktion von 22 Mio. oz. Über 11 Mio. oz Ressourcen werden in den Gebieten noch vermutet. Nach der vor einigen Jahren gescheiterten Produktionsaufnahme macht Bendigo keine Reserven- und Ressourcenschätzungen mehr. Anlagen mit einer Verarbeitungskapazität von jährlich 200.000 oz sind einsatzbereit vorhanden.
Bendigo zahlt eine Jahresdividende von 0,005 A$, was einer Rendite von 1,8% entspricht. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 57,1 Mio. A$ (44,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 11,5 Mio. A$ (10,0 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Bendigo ist einer der wenigen Goldproduzenten weltweit, der die Planungen übertrifft. Die Aufnahme einer Dividendenzahlung überrascht positiv. Auch wenn die Gesellschaft derzeit keine Reserven und Ressourcen ausweist, sind die Gebiete, in denen 10 % der historischen australischen Produktion gewonnen wurden, strategisch interessant. Positiv sind der hohe und steigende Cashbestand und die geringe Kreditbelastung. Sollte Bendigo eine jährliche Goldproduktion von 200.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 3,3 zurückfallen. Bendigo bleibt eine langfristig angelegte Kaufposition.
Empfehlung:
Unter 0,40 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,265 A$, Kursziel 1,00 A$. Bendigo wird auch in Frankfurt und München notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 16.06.09 bei 0,265 A$).
© Martin Siegel
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