Aktuelle Einschätzung zu Focus Minerals Ltd.
23.09.2009 | Siegel, Martin
Focus Minerals Ltd. (AUS, Kurs 0,044 A$, MKP 116 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) eine Rekordproduktion von 19.226 oz (9.187 oz), was einer Jahresrate von etwa 75.000 oz entspricht. Im Geschäftsjahr 2008/09 konnte das von 50.000 auf 40.000 oz reduzierte Produktionsziel mit 41.401 oz übertroffen werden. Für das Geschäftsjahr 2009/10 plant Focus eine jährliche Produktion von 80.000 oz. Ab dem Geschäftsjahr 2010/11 sollen jährlich 100.000 oz gefördert werden.
Bei Nettoproduktionskosten von 534 $/oz (446 $/oz) und einem Verkaufspreis von 822 $/oz (806 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 360 auf 286 $/oz zurück. Im Geschäftsjahr 2008/09 konnte nach einem operativen Verlust im 1. Halbjahr in Höhe von 10,5 Mio. A$ noch ein operativer Gewinn von 3,1 Mio. A$ erzielt werden. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 75.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 1,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 24,0 Jahre.
Die Vorwärtsverkäufe konnten auf 9.378 oz (19.378 oz) abgebaut werden und sollen bis Ende Dezember komplett abgebaut sein. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 21,3 Mio. A$ (4,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 18,4 Mio. A$ (29,7 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Focus präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der planmäßig in Produktion gehen konnte. Sollte Focus bei einer jährlichen Produktion von 100.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 5,8 zurückfallen. Problematisch sind die begrenzten Reserven und die hohe Kreditbelastung.
Die Inbetriebnahme der Three Mile Hill Anlage mit den ungenügend erschlossenen Ressourcen erscheint sehr riskant. Der entscheidende Punkt ist bei Focus aus den Ressourcen abbaufähige Reserven zu definieren. Positiv sind der hohe Hebel auf den Goldpreis, die umfangreichen Ressourcen und das verbleibende Explorationspotential. Focus wurde durch den Kursanstieg zu einer Halteposition.
Empfehlung:
Halten, unter 0,03 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,044 A$, Kursziel 0,08 A$. Focus wird mit geringen Umsätzen auch in Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 08.07.09 bei 0,026 A$).
© Martin Siegel
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