Aktuelle Einschätzung zu Kingsgate Consolidated Ltd.
04.11.2009 | Siegel, Martin
Kingsgate Consolidated Ltd. (AUS, Kurs 8,39 A$, MKP 810 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) aus der thailändischen Chatree Mine einen Rückgang der Produktion auf 29.302 oz, was einer Jahresrate von knapp 120.000 oz entspricht und am unteren Rand der Produktionsplanung zwischen 120.000 und 140.000 oz liegt. Durch die Verarbeitung höhergradiger Erze wird die Produktion im laufenden Quartal wieder deutlich höher liegen. Längerfristig wird eine Produktion von jährlich 300.000 oz angestrebt. Die Entscheidung für den Ausbau der Anlagen soll demnächst erfolgen, wenn die Finanzierung der Expansion geklärt ist.
Bei Nettoproduktionskosten von 359 $/oz (228 $/oz) und einem Verkaufspreis von 956 $/oz (923 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 695 $/oz auf 597 $/oz zurück. Im Geschäftsjahr 2008/09 erreichte der operative Gewinn 33,1 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 24,5 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,0 Jahre (4,6 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 10,3 Jahre (9,5 Jahre). Dabei verfügt Kingsgate über umfangreiche vielversprechende Explorationsgebiete.
Die Dividendenrendite erreicht 1,7%. Kingsgate ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 29,7 Mio A$ (4,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 25,6 Mio. A$ (42,3 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Kingsgate präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit einer extrem hohen Gewinnspanne und ausgezeichnetem Wachstumspotential. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die geringe Kreditbelastung und das Explorationspotential. Sollte Kingsgate eine jährliche Produktion von 300.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 8,2 zurückfallen. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 7,00 auf 9,00 A$ und stellen Kingsgate weiterhin zum Kauf.
Empfehlung:
Halten, unter 9,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 8,39 A$, Kursziel 15,00 A$. Kingsgate wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 24.07.09 bei 6,75 A$).
© Martin Siegel
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