Aktuelle Einschätzung zu Silver Lake Resources Ltd.
27.11.2009 | Siegel, Martin
Silver Lake Resources Ltd. (AUS, Kurs 1,18 A$, MKP 214 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal aus der australischen Mount Monger Mine eine Goldproduktion von 12.650 oz, was einer Jahresrate von etwa 50.000 oz entspricht und unter der geplanten Jahresrate zwischen 60.000 und 70.000 oz liegt. Bei Nettoproduktionskosten von 678 $/oz und einem Verkaufspreis von 1.047 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 369 $/oz. Wegen hoher Entwicklungskosten und Abschreibungen dürfte Silver Lake die Gewinnzone nur knapp erreicht haben.
Im Geschäftsjahr 2008/09 lag der operative Gewinn bei 13,6 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 15,7 entspricht. Bei einer jährlichen Produktion von 70.000 oz erreicht die Lebensdauer der Ressourcen 9,5 Jahre. Silver Lake macht keine Angaben über die Höhe der Reserven, geht aber davon aus, dass das Minenleben etwa 5 Jahre betragen wird.
Silver Lake ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 10.06.09 stand einem Cashbestand von 16,6 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 14,3 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung:
Silver Lake präsentiert sich als kleiner, aber bislang sehr erfolgreicher Explorationswert. Positiv sind die aktuellen Gewinne, das Explorationspotential und die niedrige Kreditbelastung. Negativ sind die bereits relativ hohe Bewertung und der fehlende Ausweis von Reserven. Sollte Silver Lake bei einer jährlichen Produktion von 70.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde sich ein KGV von 15,3 einstellen. Auf dem aktuellen Kursniveau stufen wir Silver Lake als Halteposition ein.
Empfehlung:
Halten, unter 0,80 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,18 A$, Kursziel 1,50 A$. Silver Lake wird mit geringen Umsätzen auch in Frankfurt gehandelt.
© Martin Siegel
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