Aktuelle Einschätzung zu Focus Minerals Ltd.
18.01.2010 | Siegel, Martin
Focus Minerals Ltd. (AUS, Kurs 0,078 A$, MKP 206 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) eine Goldproduktion von 9.858 oz (19.226 oz), was einer Jahresrate von etwa 40.000 oz entspricht und die angestrebte jährliche Produktion von 80.000 oz weit verfehlt. Für das Geschäftsjahr 2010/11 plant Focus die Ausweitung der Produktion auf eine Jahresrate von 100.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 501 $/oz (534 $/oz) und einem Verkaufspreis von 895 $/oz (822 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 286 auf 394 $/oz ausgeweitet werden. Focus dürfte damit eine solide Gewinnspanne erzielen.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 1,2 Jahre (1,5 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 22,5 Jahre (24,0 Jahre). Die Vorwärtsverkäufe konnten komplett abgebaut werden, so dass sich die Bruttogewinnspanne ab sofort deutlich erhöht.
Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 21,3 Mio. A$ (4,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 18,4 Mio. A$ (29,7 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Focus präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der planmäßig in Produktion gegangen ist. Sollte Focus bei einer jährlichen Produktion von 80.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 12,9 zurückfallen. Problematisch sind die begrenzten Reserven. Die Inbetriebnahme der Three Mile Hill Anlage mit den ungenügend erschlossenen Ressourcen erscheint sehr riskant. Der entscheidende Punkt ist bei Focus aus den Ressourcen abbaufähige Reserven zu definieren. Positiv sind die umfangreichen Ressourcen und das verbleibende Explorationspotential. Focus bleibt eine Halteposition und kann nach dem Erreichen des Kursziels ab 0,08 A$ in steigende Kurse verkauft werden.
Empfehlung:
Halten, unter 0,03 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,078 A$, Kursziel 0,08 A$. Focus wird mit geringen Umsätzen auch in Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 08.07.09 bei 0,026 A$ und Halteempfehlung vom 23.09.09 bei 0,044 A$).
© Martin Siegel
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