Aktuelle Einschätzung zu St Barbara Mines Ltd.
27.01.2010 | Siegel, Martin
St Barbara Mines Ltd. (AUS, Kurs 0,27 A$, MKP 527 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) einen weiteren Rückgang der Goldproduktion auf 55.104 oz (58.830 oz), was einer Jahresrate von etwa 220.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planung einer Jahresproduktion zwischen 205.000 und 240.000 oz liegt. Längerfristig plant St Barbara die Produktion wieder auf eine Jahresrate von 300.000 oz aufzubauen. Bei Nettoproduktionskosten von 671 $/oz (753 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.100 $/oz (1.047 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 294 auf 429 $/oz. St Barbara macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation, dürfte aber die Gewinnschwelle überschritten haben.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 24,4 Jahre, so daß erhebliches Expansionspotential besteht. Sollte St Barbara dabei eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 8,8 zurückfallen.
St Barbara ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 53,7 Mio. A$ (20,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 170,9 Mio. A$ (203,5 Mio. A$) gegenüber. Durch eine Kapitalerhöhung konnte der Cashbestand zum 31.12.09 auf 145,1 Mio. A$ aufgebaut werden.
Beurteilung:
St Barbara präsentiert sich als problematischer australischer Goldproduzent. Positiv sind die enormen Reserven und Ressourcen, der verbesserte Cashbestand und der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind vor allem die mangelnde Gewinnfähigkeit und das regelmäßige Verfehlen der Vorgaben in der Vergangenheit. St Barbara bleibt eine Halteposition.
Empfehlung:
Halten, unter 0,25 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,27 A$, Kursziel 0,60 A$. St Barbara wird an mehreren deutschen Börsen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 03.11.09 bei 0,32 A$).
© Martin Siegel
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