Aktuelle Einschätzung zu Kingsgate Consolidated Ltd.
28.01.2010 | Siegel, Martin
Kingsgate Consolidated Ltd. (AUS, Kurs 9,35 A$, MKP 917 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) aus der thailändischen Chatree Mine einen Anstieg der Goldproduktion auf 40.224 oz (29.302 oz), was einer Jahresrate von etwa 160.000 oz entspricht und weit über der geplanten Produktion zwischen 120.000 und 140.000 oz liegt. Mit einem Ausbau der Produktionsanlagen wird längerfristig eine jährliche Produktion von etwa 300.000 oz angestrebt. Die Entscheidung für den Ausbau der Anlagen soll demnächst erfolgen, wenn die Finanzierung und Steuerfragen der Expansion geklärt sind.
Bei Nettoproduktionskosten von 284 $/oz (359 $/oz) und einem Verkaufspreis von 992 $/oz (956 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 597 auf 708 $/oz. Im Geschäftsjahr 2008/09 erreichte der operative Gewinn 33,1 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 27,7 entspricht.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 10,3 Jahre. Dabei verfügt Kingsgate über umfangreiche vielversprechende Explorationsgebiete. Die Dividendenrendite erreicht 1,5%. Kingsgate ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet.
Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 29,7 Mio. A$ (4,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 25,6 Mio. A$ (42,3 Mio. A$) gegenüber. Zum 31.12.09 verbesserte sich der Cashbestand auf 30,3 Mio. A$. Der Blackrock Fonds kaufte im Dezemberquartal 9,8% der Aktien auf.
Beurteilung:
Kingsgate präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit einer extrem hohen Gewinnspanne und ausgezeichnetem Wachstumspotential. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die geringe Kreditbelastung, das Explorationspotential und das hervorragende Management. Seit 6 Jahren verzeichnete die Mine keinen einzigen Unfall. Sollte Kingsgate eine jährliche Produktion von 300.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 10,2 zurückfallen. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 9,00 auf 10,00 A$ und unser Kursziel von 15,00 auf 18,00 A$ und stellen Kingsgate weiterhin zum Kauf.
Empfehlung:
Halten, unter 10,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 9,35 A$, Kursziel 18,00 A$. Kingsgate wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 04.11.09 bei 8,39 A$).
© Martin Siegel
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