Aktuelle Einschätzung zu Lihir Gold Ltd.

Lihir Gold Ltd. (AUS, Kurs 2,85 A$, MKP 6.751 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 278.391 oz (233.346 oz) und steigert die Produktion im Geschäftsjahr 2009 um 27% auf 1.123.759 oz. Dabei wird das ursprüngliche Produktionsziel von 1,2 Mio oz jedoch nicht erreicht.

Im Geschäftsjahr 2010 erwartet Lihir einen Rückgang der Produktion auf 960.000 bis 1,06 Mio. oz. Bis 2012 soll die Produktion jedoch auf jährlich 1,3 Mio. oz gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 454 $/oz (487 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.096 $/oz (955 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 468 auf 642 $/oz kräftig gesteigert werden.

Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009 verzeichnete Lihir wegen Abschreibungen auf die Ballarat Mine in Höhe von 600,6 Mio. A$ einen hohen Verlust. Ohne diese Sonderbelastung hätte sich ein operativer Gewinn von 244,4 Mio. A$ eingestellt, was einem KGV von 13,8 entsprochen hätte. Sollte Lihir bei einer Produktion von 1,2 Mio. oz eine Gewinnspanne von 500 A$/oz umsetzen können, würde sich ein KGV von 11,3 einstellen.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,2 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 24,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 35,8 Jahre. Lihir zahlt erstmals eine Zwischendividende von 0,017 A$, was einer Dividendenrendite von 1,2% entspricht. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 537,7 Mio. A$ (64,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 281,7 Mio. A$ (436,3 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Lihir präsentiert sich als fair bewerteter australischer Standardwert. Durch den Abbau der Vorwärtsverkäufe hat sich die finanzielle Lage wesentlich verbessert. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, das große Potential der Reserven und Ressourcen sowie der hohe Cashbestand. Durch den Kursrückgang wurde Lihir zu einer Kaufposition.


Empfehlung:

Halten, unter 3,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,85 A$, Kursziel 5,00 A$. Lihir wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 10.11.09 bei 3,38 A$).


© Martin Siegel
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