Aktuelle Einschätzung zu Dragon Mining Ltd.

Dragon Mining Ltd. (AUS, Kurs 0,089 A$, MKP 66,4 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 15.443 oz (12.405 oz) (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 60.000 oz entspricht und die Planung einer jährlichen Produktion von 70.000 oz weiterhin verfehlt. Die Produktion stammt aus der schwedischen Svartliden Mine, an der Dragon einen Anteil von 80% hält und dem finnischen Vammala Projekt.

Bei Nettoproduktionskosten von 637 $/oz (690 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.108 $/oz (900 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 210 auf 471 $/oz. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009 verzeichnete Dragon einen operativen Verlust in Höhe von 7,5 Mio. A$, der vor allem auf Währungsverluste in Höhe von 16,3 Mio. A$ zurückzuführen ist.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 70.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 2,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 5,9 Jahre. Im Zara Projekt in Eritrea, an dem Dragon einen Anteil von 20% hält, liegt eine Ressource von 208.000 oz (Dragon Anteil) vor. Eine vorläufige Studie peilt eine jährliche Goldproduktion von 22.000 oz (Dragon Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 424 $/oz an. D

ie Vorwärtsverkäufe wurden im August 2009 komplett abgebaut. Ab sofort kann Dragon von jedem Goldpreisanstieg in vollem Umfang profitieren. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 7,9 Mio. A$ (8,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 32,1 Mio. A$ (40,8 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Dragon präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der in den letzten Jahren wegen unsinnig abgeschlossener Vorwärtsverkäufe den größten Teil seiner Substanz verloren hat. Positiv sind der vollständige Abbau der Vorwärtsverkäufe und das Explorationspotential. Problematisch sind die niedrige Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, die hohe Kreditbelastung sowie die Beteiligung am Zara Projekt in Eritrea. Sollte Dragon eine jährliche Produktion von 60.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 5,5 zurückfallen. Dragon bleibt eine Halteposition.


Empfehlung:

Halten, unter 0,06 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,089 A$, Kursziel 0,15 A$. Dragon wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 12.11.09 bei 0,085 A$).


© Martin Siegel
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