Aktuelle Einschätzung zu Resolute Mining Ltd.
11.02.2010 | Siegel, Martin
Resolute Mining Ltd. (AUS, Kurs 0,975 A$, MKP 387 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 91.717 oz (83.095 oz), was einer Jahresrate von etwa 360.000 oz entspricht. In der Golden Pride Mine in Tansania wurden 41.199 oz (37.127 oz) bei Nettoproduktionskosten von 505 $/oz (529 $/oz) gewonnen. In der australischen Ravenswood Mine erreichte die Produktion 33.182 oz (34.275 oz) bei Nettoproduktionskosten von 698 $/oz (595 $/oz). Die Produktion in der Syama Mine (Resolute Anteil 80%) in Mali erhöhte sich von 11.693 oz auf 17.336 oz (Resolute Anteil) und bleibt weit hinter der angestrebten Jahresrate von 200.000 oz zurück.
Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 594 $/oz (561 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.008 $/oz (818 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 257 auf 414 $/oz. Im Geschäftsjahr 2008/09 verzeichnete Resolute einen operativen Gewinn in Höhe von 29,2 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 14,4 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,6 Jahre.
Resolute verfügt in Tansania und Ghana über weitere Projekt mit nachgewiesenen Ressourcen. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe erhöhte sich leicht von 218.000 auf 219.000 oz und deckt einen Produktionszeitraum von 0,6 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich von 89 auf 104 Mio A$ oder 431 $/oz (371 $/oz).
Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 12,7 Mio. A$ (37,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 335,8 Mio. A$ (405,7 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Reserven und Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind der schleppende Produktionsbeginn im Syama Projekt, die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und den umfangreichen Krediten sowie das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute bei einer jährlichen Produktion von 300.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielen, würde das KGV auf 6,5 zurückfallen. Durch den Kursrückgang wurde Resolute zu einer Kaufposition.
Empfehlung:
Halten, unter 1,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,975 A$, Kursziel 2,40 A$. Resolute wird auch in Frankfurt notiert (vgl. Halteempfehlung vom 19.11.09 bei 1,10 A$).
© Martin Siegel
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