Aktuelle Einschätzung zu Avoca Resources Ltd.

Avoca Resources Ltd. (AUS, Kurs 1,79 A$, MKP 491 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) aus der westaustralischen Trident Mine eine Goldproduktion von 50.952 oz (50.584 oz), was einer jährlichen Produktion von etwa 200.000 oz entspricht und über dem Produktionsziel von 190.000 oz liegt.

Bei Nettoproduktionskosten von 416 $/oz (389 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.098 $/oz (1.053 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 664 auf 682 $/oz nochmals gesteigert werden. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 erreichte der operative Gewinn 40,6 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 6,1 entspricht.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 190.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 3,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 5,0 Jahre, wobei erhebliches Explorationspotential besteht. Im Chalice Untertageprojekt, das 30 km vom Trident Projekt entfernt liegt, konnte die Ressource auf 280.000 oz bei einem Goldgehalt von 5,5 g/t (ohne inferred resources) erweitert werden.

Bis zum 22.01.10 konnte Avoca 91,2% der Dioro (AUS) übernehmen, so dass die restlichen Aktionäre demnächst zwangsweise übernommen werden können. Durch die Übernahme der Dioro wird die jährliche Produktion der Avoca auf 270.000 oz ansteigen und die Lebensdauer der Reserven wird sich auf 4,4 Jahre erhöhen.

Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 38,9 Mio. A$ (4,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 130,1 Mio. A$ (144,5 Mio. A$) gegenüber. Zum 31.12.09 erhöhte sich der Cashbestand auf 58,8 Mio. A$. Gold Fields (SA) hält einen Anteil von 13,3% der Aktien.


Beurteilung:

Avoca präsentiert sich als erfolgreicher mittelgroßer australischer Goldproduzent. Positiv ist die aktuell hohe Gewinnspanne. Problematisch ist vor allem die kurze Lebensdauer der Reserven. Wir reduzieren unser Kursziel von 4,40 auf 4,20 A$. Avoca bleibt eine Kaufposition.


Empfehlung:

Halten, unter 2,00 A$, aktueller Kurs 1,79 A$, Kursziel 4,20 A$. Avoca wird mit geringen Umsätzen an der Börse Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 10.12.09 bei 1,80 A$).


© Martin Siegel
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