Aktuelle Einschätzung zu Regis Resources NL
01.03.2010 | Siegel, Martin
Regis Resources NL (AUS, Kurs 0,935 A$, MKP 339 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) planmäßige Fortschritte bei der Entwicklung des australischen Duketon Projekts. Die jährliche Goldproduktion des Projekts wird auf 90.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 495 $/oz geschätzt. Die Produktion soll im September 2010 gestartet werden und ist auf eine Lebensdauer von 6 Jahren ausgelegt. Die Investitionskosten betragen 73,4 Mio. A$, so dass 140 $/oz abgeschrieben werden müssen. Die Reserven des Projekts konnten um 158.000 oz auf 761.000 oz erweitert werden.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 90.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,5 Jahre (6,7 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 9,6 Jahre. Weiterhin erfolgreich läuft die Exploration. Über eine Bohrkernlänge von 18 Metern konnte ein Goldgehalt von 11,3 g/t bestätigt werden.
Regis hält weitere Goldprojekte und ein Nickelprojekt. Newmont (NA) hält einen Anteil von 23,2% an Regis, der aus dem Verkauf eines Projektanteils resultiert. Zur Finanzierung hat Regis unsinnigerweise Vorwärtsverkäufe im Volumen von 150.000 oz abgeschlossen, die die Gewinne bei einem steigenden Goldpreis erheblich limitieren werden.
Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 4,7 Mio. A$ (10,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 9,0 Mio. A$ (10,9 Mio. A$) gegenüber. Durch eine Kapitalerhöhung konnte der Cashbestand zum 31.12.09 auf 45,2 Mio. A$ aufgebaut werden.
Beurteilung:
Regis präsentiert sich als erfolgreicher australischer Explorationswert, der voraussichtlich im September 2010 planmäßig in Produktion gehen wird. Sollte eine jährliche Produktion von 90.000 oz mit einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umgesetzt werden können, würde das KGV auf 18,8 zurückfallen. Positiv sind der gewaltige Umfang der Gesamtressourcen von 3,5 Mio oz und die Qualifikation des Managements. Negativ sind der niedrige Goldgehalt der Ressourcen und die unsinnigerweise abgeschlossenen Vorwärtsverkäufe. Wir reduzieren unser Kursziel von 1,50 auf 1,20 A$ und stufen Regis nach dem Kursanstieg nur noch als Halteposition ein.
Empfehlung:
Halten, unter 0,70 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,935 A$, Kursziel 1,20 A$. Regis wird ohne Umsätze in München und Berlin notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 15.12.09 bei 0,63 A$).
© Martin Siegel
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