Aktuelle Einschätzung zu Yamana Gold Inc.

Yamana Gold Inc. (NA, Kurs 10,81 $, MKP 8.554 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2008) einen leichten Anstieg der Goldproduktion auf ein Äquivalent von 239.838 oz (235.406 oz), was einer Jahresrate von etwa 950.000 oz entspricht. Die Produktion soll bis Ende 2012 auf eine Jahresrate von etwa 1,5 Mio. oz (2,0 Mio. oz) Goldäquivalent hochgefahren werden.

Die Produktion stammt aus 6 (7) Minen in Brasilien, Chile und Argentinien. Die größte Mine ist die chilenische El Penon Mine mit einer Produktion von 108.437 oz.

Bei Nettoproduktionskoste von 423 $/oz (148 $/oz) und einem Verkaufspreis 1.114 $/oz (861 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 713 auf 691 $/oz leicht zurück. Der operative Gewinn fiel auf 90,8 Mio. A$ zurück, was einem aktuellen KGV von 23,6 oder 344,2 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,5 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 20,4 Jahre.

Yamana bezahlt eine vierteljährliche Dividende in Höhe von 0,0165 A$ mit einer aktuellen Rendite von 0,6%. Am 31.03.10 (30.09.08) stand einem Cashbestand von 244,2 Mio. A$ (185,9 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 3,1 Mrd. A$ (4,3 Mrd. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Yamana präsentiert sich als wachstumsorientierter Goldproduzent. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Negativ sind die schwache Gewinnentwicklung und die hohe Kreditbelastung. Yamana eignet sich als nordamerikanisches Standardinvestment ohne besonderem Kurspotential. Wir stufen Yamana nach dem Kursanstieg als Halteposition ein.


Empfehlung:

Halten, unter 6,00 $ kaufen, aktueller Kurs 10,81 $, Kursziel 14,00 $. Yamana wird in Deutschland an den Börsenplätzen in Frankfurt, München und Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 18.11.08 bei 4,98 C$.


© Martin Siegel
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