Aktuelle Einschätzung zu Barrick Gold Corp.

Barrick Gold Corp. (NA, Kurs 53,64 $, MKP 53.353 Mio. $) meldet für das Juniquartal (Märzquartal 2010) einen Rückgang der Goldproduktion auf 1,98 Mio. oz (2,08 Mio. oz), was einer Jahresrate von etwa 7,9 Mio. oz entspricht und im Rahmen der Prognose zwischen 7,6 und 8,0 Mio. oz liegt. Die Produktion stammt aus Nord- und Südamerika, Australien und Afrika, wobei die afrikanischen Interessen mittlerweile in die African Barrick Gold ausgegliedert wurden.

Die Kupferproduktion fiel leicht von 45.400 auf 42.200 t zurück. Mit der Übernahme der Equinox hat Barrick die Prognose für die Kupferproduktion in 2011 von etwa 130.000 t auf etwa 200.000 t erhöht. Bei Nettoproduktionskosten von 445 $/oz (442 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.513 $/oz (1.114 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 672 auf 1.068 $/oz. D

er operative Gewinn erreichte 1,2 Mrd. $ (1,2 Mrd. $), was einem aktuellen KGV von 11,6 (9,8) oder 582 $/oz (512 $/oz) entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 7,8 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 17,9 Jahre (17,9 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 27,7 Jahre (25,8 Jahre) (ohne inferred resources).

Die wichtigsten Wachstumsprojekte sind das Pueblo Viejo Projekt und das Pascua Lama Projekt. Die beiden Projekte sollen ab Mitte 2013 jährlich etwa 1,4 bis 1,5 Mio. oz der Produktion beisteuern und die durchschnittlichen Nettoproduktionskosten der Barrick um etwa 20% senken. Beide Projekte haben jedoch mit stark steigenden Investitionskosten zu kämpfen.

Die Dividende in Höhe von 0,48 $ erreicht eine Rendite von 0,9%. Barrick wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.11 (31.03.10) stand einem Cashbestand von 2,6 Mrd. $ (3,8 Mrd. $) eine gesamte Kreditbelastung von 11,2 Mrd. $ (12,9 Mrd. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Barrick zeigt sich als Weltmarktführer mit einem KGV von 11,6 fair bewertet. Unklar ist, ob sich die Investition der Gewinne der letzten Jahre in die Übernahme der Equinox für die Aktionäre auszahlen wird. Positiv ist die lange Lebensdauer der Reserven. Negativ sind die hohe Kreditbelastung und die Unfähigkeit, die Gewinne bei dem zuletzt angestiegenen Goldpreis zu steigern.

Barrick ist derzeit im Stabilitas Gold + Resourcen, im Stabilitas Pacific Gold+Metals, im Stabilitas Growth und im Stabilitas Small Caps Fonds enthalten.


© Martin Siegel
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