Aktuelle Einschätzung zu Kinross Gold Corp.
19.09.2011 | Siegel, Martin
Kinross Gold Corp. (NA, Kurs 17,43 $, MKP 19.877 Mio. $) meldet für das Juniquartal (Märzquartal 2010) eine Rekordgoldproduktion von 676.245 oz (544.134 oz), was einer Jahresrate von etwa 2,7 Mio. oz entspricht und innerhalb der Planung einer Produktion zwischen 2,6 und 2,7 Mio. oz liegt. Kinross plant, die Produktion bis 2015 auf eine Jahresrate von 4,5 bis 4,9 Mio. oz ausweiten zu können. Vor allem die Tasiast Mine in Mauretanien soll ab Anfang 2014 jährlich 1,5 Mio. oz zur Gesamtproduktion beisteuern. Zur Inbetriebnahme müssen allerdings Investitionskosten von 3,2 bis 3,7 Mrd. $ aufgebracht werden.
Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 576 $/oz (461 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.449 $/oz (1.065 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 604 auf 873 $/oz. Der operative Gewinn erhöhte sich auf 341,1 Mio. $ (239,3 Mio. $), was einem aktuellen KGV von 14,6 oder 504 $/oz (400 $/oz) entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 2,7 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 23,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 29,7 Jahre, was ein erhebliches Wachstumspotential eröffnet.
Außerdem verfügt Kinross über Silberreserven in Höhe von 91 Mio. oz. Die Dividendenrendite liegt bei 1,4%.
Kinross hat Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen und Währungsabsicherungen, die unrealisierte Verluste von 154 Mio. $ beinhalten. Am 30.06.11 (31.03.10) stand einem Cashbestand von 1,1 Mrd. $ (1,2 Mrd. $) eine gesamte Kreditbelastung von 2,8 Mrd. $ (2,5 Mrd. $) gegenüber.
Beurteilung:
Kinross präsentiert sich als wachstumsstarker und profitabler nordamerikanischer Standardwert. Positiv sind das solide Management, der hohe Cashbestand, die relativ niedrige Kreditbelastung sowie die umfangreichen Reserven und Ressourcen.
Kinross ist derzeit im Stabilitas Growth und Small Cap Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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