Aktuelle Einschätzung zu CGA Mining Ltd.
09.12.2011 | Siegel, Martin
CGA Mining Ltd. (NA, Kurs 2,14 C$, MKP 714 Mio. $) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) aus dem philippinischen Masbate Projekt einen Einbruch der Goldproduktion auf 14.935 oz (46.281 oz), der auf einen Defekt der Gesteinsmühle zurückzuführen ist. Die Reparaturarbeiten dauern an und CGA geht davon aus, dass die Mühle erst im Januar 2012 wieder in Betrieb genommen werden kann. Bis dahin ist die jährliche Produktion auf eine Rate von etwa 120.000 oz beschränkt. Sobald die Mühle wieder in Produktion ist, soll die Produktion auf eine Jahresrate von über 200.000 oz ansteigen.
Bei Nettoproduktionskosten von 1.167 $/oz (699 $/oz) und einem Verkaufspreis von 960 $/oz (1.332 $/oz) musste bereits auf Produktionsebene ein Verlust von 207 $/oz (633 $/oz Gewinn) hingenommen werden. Der niedrige Verkaufspreis ist auf die Lieferung der Produktion in Vorwärtsverkäufe zurückzuführen. Der operative Verlust lag bei 11,9 Mio. $ oder 799 $/oz.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 200.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 15,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 22,8 Jahre.
CGA gibt die Höhe der Vorwärtsverkäufe zuletzt mit 123.000 oz an, die unrealisierte Verluste in Höhe von 90,2 Mio. $ oder 733 $/oz beinhalten. Am 30.09.11 stand einem Cashbestand von 83,2 Mio. $ eine gesamte Kreditbelastung von 171,6 Mio. $ gegenüber.
Beurteilung:
CGA präsentiert sich als mittelgroßer Goldproduzent mit enormen aktuellen Schwierigkeiten. Negativ sind die aktuell auflaufenden Verluste und die eingegangenen Vorwärtsverkäufe. Positiv sind die umfangreichen Reserven und die niedrige Kreditbelastung. Sollte CGA eine jährliche Produktion von 200.000 oz bei einer Gewinnspanne von 500 $/oz umsetzen können, würde das KGV auf 7,2 zurückfallen.
© Martin Siegel
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