Aktuelle Markteinschätzung zu Kinross Gold Corp.

Kinross Gold Corp. (NA, MKP 13.526 A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) eine Goldproduktion von 375.546 oz (365.555 oz), was einer Jahresrate von 1,5 oz entspricht. Kinross nimmt die Produktionsschätzung für 2007 von 1,65 auf 1,60 oz weiter zurück. Die Produktion stammt aus 9 Minen in Nord- und Südamerika sowie aus Rußland, wobei sich die beiden größten Minen in den USA befinden.

Bei Nettoproduktionskosten von 383 $/oz (321 $/oz) und einem Verkaufspreis von 686 $/oz (621 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne leicht von 300 auf 303 $/oz. Der operative Gewinn fiel auf 66,7 A$ zurück, was 148 $/oz (166 $/oz) oder einem KGV von 50,7 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,5 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 30,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 37,9 Jahre.

Außerdem verfügt Kinross über Silberreserven in Höhe von 69,5 oz und Kupferressourcen in Höhe von 440.000 t. Die wichtigsten Wachstumsprojekte sind die Kupol Mine in Rußland und die Paracatu Mine in Brasilien, die beide Mitte 2008 in Produktion gehen sollen. Wegen der hohen Erlöse durch die Silberproduktion rechnet Kinross bei einem Produktionsanstieg auf jährlich 2,4 oz mit deutlich rückläufigen Produktionskosten.

Kinross hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 30.09.07 (30.09.06) stand einem Cashbestand von 351,0 A$ (182,0 A$) eine gesamte Kreditbelastung von 2,0 Mrd. A$ (785,2 A$) gegenüber.


Beurteilung:

Kinross präsentiert sich nach der Übernahme der Bema mit einer jährlichen Produktion von 1,5 oz als nordamerikanischer Standardwert. Positiv sind vor allem die umfangreichen Reserven, die erhebliches Wachstumspotential beinhalten. Negativ ist die steigende Kreditbelastung. Sollte Kinross eine jährliche Produktion von 3,0 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 22,6 zurückfallen.

Wir erhöhen unser Kauflimit von 7,00 auf 15,00 $ und unser Kursziel von 10,00 auf 25,00 $ und stufen Kinross als Halteposition ein.


Empfehlung:

Halten, unter 15,00 $ kaufen, aktueller Kurs 19,03 $, Kursziel 25,00 $. Kinross wird in Deutschland mit den größten Umsätzen in Frankfurt gehandelt.


© Martin Siegel
www.goldhotline.de







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