Aktuelle Einschätzung zu Ramelius Resources Ltd.

Ramelius Resources Ltd. (AUS, Kurs 0,92 A$, MKP 155 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) aus der australischen Wattle Dam Mine eine Goldproduktion von 6.416 oz, was einer Jahresrate von etwa 25.000 oz entspricht und die angestrebte Jahresrate von etwa 50.000 oz um etwa die Hälfte verfehlt. Nachdem derzeit nur Erzhalden verarbeitet werden, plant Ramelius die Wiederaufnahme der Produktion im laufenden Märzquartal. Über einen Zeitraum von 12 Monaten sollen 67.000 oz abgebaut werden.

Der Umfang der Ressourcen wird mit 83.000 oz angegeben. Da die Goldgehalte mit 20,5 g/t sehr hoch liegen, erwartet Ramelius aus dem Abbau eine hohe Gewinnspanne. Ramelius macht keine Angaben über die aktuellen Produktionskosten, gibt den Verkaufspreis aber mit 733 $/oz (585 $/oz) an. Aus dem Cashflowbericht ergibt sich, daß Ramelius aus dem Abbau der Erzhalden kleinere Gewinne erwirtschaftet.

Ramelius berichtet immer wieder über spektakuläre Explorationsergebnisse, macht aber keine verwertbaren Angaben über die Höhe der Ressourcen und Reserven. Neben der Wattle Dam Mine betreibt Ramelius eine Vielzahl von Explorationsprojekten, in denen teilweise bereits ökonomisch abbaubare Goldgehalten nachgewiesen werden konnten. Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 13,0 Mio. A$ (3,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 4,4 Mio. A$ (2,6 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Ramelius präsentiert sich als profitabler australischer Goldproduzent, dessen Angaben über die Höhe der Reserven und Ressourcen ungenügend sind. Sollte Ramelius eine jährliche Produktion von 50.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 15,5 zurückfallen. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die positiven Explorationsergebnisse und die niedrige Kreditbelastung. Durch den Kursrückgang wurde Ramelius zu einer spekulativen Kaufposition.


Empfehlung:

Halten, unter 0,95 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,92 A$, Kursziel 1,50 A$. Ramelius wird mit geringen Umsätzen in München gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung vom bei 31.08.2007 1,56 A$.


© Martin Siegel
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