Aktuelle Einschätzung zu Adamus Resources Ltd.
11.03.2008 | Siegel, Martin
Adamus Resources Ltd. (AUS, Kurs 0,55 A$, MKP 73,8 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal weitere Fortschritte bei der Entwicklung des Southern Ashanti Goldprojekts in Ghana. Bis zum 19.02.08 konnten die Ressourcen um 40% auf 1,6 Mio. oz (ohne inferred resources) erweitert werden. Die Erteilung der erforderlichen Abbaurechte erwartet Adamus noch im 1. Halbjahr 2008. Im neu entdeckten Akropon Erzkörper konnten Goldgehalte bis zu 13,8 g/t über eine Bohrkernlänge von 12 Metern nachgewiesen werden. Die Durchführbarkeitsstudie stellt eine jährliche Produktion von 100.000 oz über einen Zeitraum von 6,5 Jahren und Nettoproduktionskosten von 345 $/oz in Aussicht.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 6,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 16,0 Jahre. Zudem besteht weiteres Explorationspotential.
Sollte Adamus eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 3,7 zurückfallen. Die Investitionskosten von 103,4 Mio. A$ sollen über einen Zeitraum von 2,8 Jahren amortisiert werden. Am 31.12.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 4,9 Mio. A$ (7,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,8 Mio. A$ (1,1 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Adamus präsentiert sich als günstig bewerteter australischer Explorationswert. Problematisch sind die lange Vorlaufzeit und die ausstehende Finanzierung des Projekts sowie der Produktionsstandort in Ghana. Positiv sind die niedrige Bewertung, das verbleibende Explorationspotential, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die niedrige Kreditbelastung. Adamus eignet sich als Beimischung für ein australisches Explorationswertedepot. Wir erhöhen unser Kursziel von 1,70 auf 2,20 A$ und stellen Adamus weiterhin zum Kauf.
Empfehlung:
Halten, unter 0,70 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,55 A$, Kursziel 2,20 A$. Adamus wird umsatzlos in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 14.09.2007 bei 0,54 A$).
© Martin Siegel
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