Aktuelle Einschätzung zu Austindo Resources Corporation NL
14.03.2008 | Siegel, Martin
Austindo Resources Corporation NL (Aus, Kurs 0,009 A$, MKP 50,5 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) die Wiederaufnahme der Entwicklung der Verarbeitungsanlage im indonesischen Cibaliung Projekt. Die Entwicklung wurde aus Geldmangel eingestellt und kann jetzt nach einer erfolgreichen Kapitalerhöhung wieder fortgesetzt werden. Austindo hält einen Anteil von 89,75% des Projekts. Die Anlage ist zu etwa 80% fertiggestellt. Der Produktionsbeginn, der bereits mehrfach verschoben wurde, ist aktuell für das Juniquartal 2008 geplant. Austindo deutet jedoch an, daß weitere Kapitalerhöhungen noch im Märzquartal notwendig sind, um die gestiegenen Entwicklungskosten tragen zu können und den geplanten Produktionsbeginn einhalten zu können.
Im Cibaliung Projekt ist eine jährliche Produktion von 60.000 oz (Austindo Anteil) über einen Zeitraum von 6 Jahren vorgesehen. Die Goldreserven werden mit 354.000 oz und die Goldressourcen mit 402.000 oz (jeweils Austindo Anteil) angegeben, woraus sich eine Lebensdauer der Reserven von 5,9 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 6,7 Jahren errechnet.
Zusätzlich enthält das Projekt eine Silberreserve von 3,0 Mio. oz (Austindo Anteil). Austindo meldete zuletzt Vorwärtsverkäufe über 158.000 oz, die bis Dezember 2010 bedient werden müssen und laufend hohe Zahlungen verursachen. Die Höhe der Vorwärtsverkäufe und die enthaltenen unrealisierten Verluste daraus werden nicht aktualisiert und belaufen sich auf etwa 60 Mio. A$. Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 2,5 Mio. A$ (9,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 58,2 Mio. A$ (58,2 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Sollte Austindo eine jährliche Goldproduktion von 60.000 oz mit einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf einen Wert von 3,7 zurückfallen. Positiv sind der hohe Goldgehalt und der Silberanteil in den Reserven, was zu günstigen Produktionskosten führen sollte sowie das verbleibende Explorationspotential. Problematisch sind die Verzögerungen bei der Projektentwicklung, weitere notwendige Finanzierungen, die Belastung aus den Vorwärtsverkäufen, die hohe Kreditbelastung und der Produktionsstandort in Indonesien. Einem hohen Aktienkurspotential steht das Risiko eines Konkurses gegenüber. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 0,015 A$ auf 0,006 A$.
Empfehlung:
Halten, unter 0,006 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,009 A$, Kursziel 0,035 A$. Austindo wird mit geringen Umsätzen auch in Frankfurt notiert (vgl. Halteempfehlung vom 20.09.07 bei 0,016 A$).
© Martin Siegel
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