Aktuelle Einschätzung zu Avoca Resources Ltd.

Avoca Resources Ltd. (AUS, Kurs 2,03 A$, MKP 460 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) den langsamen Aufbau der Produktion in der westaustralischen Trident Mine. Die Produktion erreichte allerdings nur 4.000 oz, was etwa 10% der geplanten Jahresrate von 160.000 bis 190.000 oz entspricht. Die volle Produktionsaufnahme ist für das Septemberquartal 2008 vorgesehen. Die Ressourcen konnten auf 883.000 oz (ohne inferred resources) erweitert werden.

Avoca ist zuversichtlich etwa 90% der Ressourcen in Reserven überführen zu können und geht davon aus, daß die Lebensdauer der Mine bei über 10 Jahren liegen wird. Avoca erwartet Nettoproduktionskosten von 321 $/oz, so daß mit einer Bruttogewinnspanne von etwa 400 $/oz gearbeitet werden könnte. Sollte bei einer jährlichen Produktion von 180.000 oz eine operative Gewinnspanne von 300 A$/oz realisiert werden können, würde das KGV auf 8,5 zurückfallen. Auf der Basis dieser Produktionshöhe würde die Lebensdauer der Reserven bei 3,2 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 4,9 Jahren liegen wobei erhebliches Explorationspotential besteht.

Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 52,2 Mio. A$ (109,3 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 70,1 Mio. A$ (59,1 Mio. A$) gegenüber. Gold Fields (SA) hält einen Anteil von 13,3% der Aktien.


Beurteilung:

Avoca präsentiert sich als erfolgreicher Explorationswert. Ab Mitte 2008 zeichnet sich die Aufnahme einer sehr profitablen Produktion ab. Positiv ist das verbleibende Explorationspotential. Sollte eine jährliche Produktion von 180.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzbar sein, würde das KGV einen Wert von 8,5 erreichen. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 1,50 auf 2,50 A$ und unser Kursziel von 2,50 auf 5,00 A$ und stufen Avoca als Kaufposition ein.


Empfehlung:

Halten, unter 2,50 A$, aktueller Kurs 2,03 A$, Kursziel 5,00 A$. Avoca wird mit marginalen Umsätzen an der Börse Berlin-Bremen gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung vom 12.10.2007 bei 2,33 A$).


© Martin Siegel
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