Aktuelle Einschätzung zu Highlands Pacific
08.04.2008 | Siegel, Martin
Highlands Pacific (AUS, Kurs 0,13 A$, MKP 84,6 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) den Verkauf des Kainantu Goldprojekts an Barrick (NA) für 148 Mio. A$. Weitere 7,7 Mio. A$ wird Highlands erhalten, wenn die Explorationslizenzen erneuert werden, was für Anfang 2008 erwartet wird. Highlands wird aus dem Verkaufspreis die Kreditlinie von 21,8 Mio. A$ zurückführen und die Vorwärtsverkäufe mit einem Gegenwert von 103,3 Mio. A$ schließen. Der Vorgang macht deutlich, daß der Gegenwert des Projekts durch die unsinnig abgeschlossenen Vorwärtsverkäufe fast vollständig aufgezehrt wurde.
Highlands hält einen Anteil von 8,6% am Ramu Nickelprojekt, das derzeit von der chinesischen MCC finanziert und aufgebaut wird. Durch Investitionen und Finanzierungen hat Highlands die Option, den Anteil bis auf 20,6% zu erhöhen.
Ab dem 2. Halbjahr 2009 soll das Projekt jährlich etwa 2.700 t Nickel und 270 t Kobalt (jeweils Highlands Anteil) über einen Zeitraum von 20 Jahren produzieren. Daneben hält Highlands einen Anteil von 16,2% am Frieda River Kupfer- und Goldprojekt, das von Xstrata aufgebaut wird.
Am 03.03.08 konnte die Studie über die Entwicklungsmöglichkeiten des Projekts fertiggestellt werden. In der Studie wird eine jährliche Kupferproduktion von 30.000 t Kupfer und 48.000 oz Gold (jeweils Highlands Anteil) über einen Zeitraum von 26 Jahren in Aussicht gestellt.
Dabei werden Produktionskosten von 0,81 $/lb erwartet. Die Investitionskosten belaufen sich auf 416,3 Mio. A$ (Highlands Anteil). Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 22,6 Mio. A$ (13,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 3,7 Mio. A$ (98,3 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Highlands Pacific konnte sich durch den Verkauf des Kainantu Goldprojekts vollständig sanieren und verfügt mit den Beteiligungen am Ramu Nickelprojekt und am Frieda River Goldprojekt über Projektanteile mit hoher Substanz. Da beide Projekte von großen Gesellschaften entwickelt und finanziert werden, ist das Risiko für Highlands Pacific derzeit relativ klein. Auf der Basis der Gegenwerte der Beteiligungen und dem aktuellen Cashbestand ist Highlands völlig unterbewertet und bietet sich für eine Beimischung in einem Explorationswertedepot an. Wir stellen Highlands mit einem Kursziel von 0,50 A$ zum Kauf.
Empfehlung:
Halten, unter 0,15 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,13 A$. Highlands Pacific wird auch in Frankfurt und Stuttgart notiert (vgl. Verkaufsempfehlung vom 28.09.07 bei 0,13 A$).
© Martin Siegel
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