Aktuelle Einschätzung zu Kingsgate Consolidated Ltd.

Kingsgate Consolidated Ltd. (AUS, Kurs 5,31 A$, MKP 482 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) aus der thailändischen Chatree Mine eine Goldproduktion von 20.234 oz (21.021 oz ), was einer Jahresrate von etwa 80.000 oz entspricht und nur etwas mehr als die Hälfte der angestrebten Produktionsrate von jährlich 140.000 oz entspricht.

Kingsgate leidet weiterhin unter der fehlenden Abbaugenehmigung für einen Teil ihrer Reserven und ist derzeit gezwungen, Erze mit sehr niedrigen Goldgehalten von nur 1,1 g/t zu verarbeiten. Nach dem Regierungswechsel hat Kingsgate zustimmende Signale für ausländische Investments in den Bergbau erhalten. Die Erteilung der erforderlichen Abbaugenehmigung ist jedoch weiterhin nicht absehbar.

Bei Nettoproduktionskosten von 404 $/oz (386 $/oz) und einem Verkaufspreis von 911 $/oz (789 $/oz) konnte trotz der widrigen Umstände eine Bruttogewinnspanne von 507 $/oz (403 $/oz) erzielt werden, so daß Kingsgate mit Gewinnen arbeitet. Trotz der bislang fehlenden Abbaugenehmigung plant Kingsgate unverändert, die Produktion bis Ende 2009 durch den Aufbau weiterer Anlagen auf jährlich 300.000 oz auszuweiten. Dieser Zeitplan ist allerdings von der fehlenden Abbaugenehmigung abhängig.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 12,6 Jahre. Dabei verfügt Kingsgate über umfangreiche vielversprechende Explorationsgebiete. Kingsgate ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet.

Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 42,7 Mio. A$ (5,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 25,8 Mio. A$ (40,8 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Kingsgate präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit einer guten Kostenkontrolle und ausgezeichnetem Wachstumspotential. Problematisch bleibt die fehlende Abbaugenehmigung. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die geringe Kreditbelastung und das Explorationspotential. Sollte Kingsgate eine jährliche Produktion von 300.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 8,0 zurückfallen. Kingsgate bleibt trotzt der politischen Risiken eine Kaufempfehlung, sollte bis zur Erteilung der Abbaugenehmigung nicht zu hoch gewichtet werden.


Empfehlung:

Halten, unter 7,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 5,31 A$, Kursziel 13,00 A$. Kingsgate wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (Vgl. Kaufempfehlung vom 21.01.08 bei 4,77 A$).


© Martin Siegel
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