Aktuelle Einschätzung zu High River Gold Mines Ltd.
22.12.2008 | Siegel, Martin
High River Gold Mines Ltd. (NA, Kurs 0,11 C$, MKP 81,0 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2007) einen Rückgang der Goldproduktion auf 33.460 oz (34.302 oz), was einer Jahresrate von etwa 150.000 oz entspricht. Das jährliche Produktionsziel von 350.000 oz wird damit um mehr als die Hälfte verfehlt. Die Produktion stammt aus 3 russischen Minen und 1 Mine in Burkina Faso. Bei Nettoproduktionskosten von 546 $/oz (444 $/oz) und einem Verkaufspreis von 864 $/oz konnte die Bruttogewinnspanne von 220 auf 318 $/oz gesteigert werden.
Nach hohen Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben verzeichnete High River einen operativen Verlust in Höhe von 18,5 Mio. A$ oder 374 $/oz. Nachdem eine Kapitalerhöhung über 160 Mio. Aktien zu 1,79 C$ mit der russischen Alpha Gruppe gescheitert ist, konnte High River nach dem Absturz des Aktienkurses am 20.11.08 noch 282 Mio. Aktien zu 0,20 C$ bei der russischen Severstal Resources platzieren, um 56,4 Mio. C$ aufzunehmen. Severstal kontrolliert damit 53% der High River.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 150.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 14,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 20,7 Jahre.
High River ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.08 (30.09.07) stand einem Cashbestand von 5,1 Mio. A$ (11,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 343,4 Mio. A$ (320,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
High River scheitert bei dem Plan, die Produktion auf jährlich 350.000 oz zu erhöhen. Wegen der anhaltenden Verluste und dem geringen Cashbestand kämpft High River ums Überleben und ist dringend auf weitere Kapitalerhöhungen angewiesen. Problematisch sind auch die Produktionsstandorte in Rußland und Burkina Faso. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Sollte das Überleben gesichert werden können, hätte High River ein Aktienkurspotential von mehreren 100%.
Empfehlung:
Beobachten, aktueller Kurs 0,11 C$. High River wird in Deutschland in Frankfurt und Berlin-Bremen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 15.11.07 bei 2,66 C$).
© Martin Siegel
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