Goldaktien-Bewertungen (Teil 5)

Mainstream-Investoren haben normalerweise kein Problem damit, einen 20 bis 30fachen Ertrag für Aktien mit enormem Potential auf ein Gewinnwachstum zu bezahlen. Und dies haben die Goldaktien sicherlich aufgrund des säkularen Goldbullenmarktes und ihrer beeindruckenden, positiven Wirkung auf den Goldpreis. Die Elite-Goldaktien des HUI bei einem KGV in den 20ern zu sehen ist einfach unglaublich, es unterstützt die von uns, die sie Anfang der 2000er bei viel höheren Bewertungen und weitaus geringeren Aktienpreisen gekauft haben.

Im dritten Quartal 2007 begann der HUI erneut, sich zu erholen. Bewertungen stiegen anfänglich mit den Aktienpreisen, da sich die Gewinne immer langsamer bewegen als die Aktienpreise und sie lediglich vierteljährlich für jede Aktie ermittelt werden. Aber allmählich griffen die hohen Goldpreise wie erwartet auf die Gewinne über, wodurch die Goldaktien-Bewertungen fielen. Bis Ende des ersten Quartals 2008 lag der HUI nahe den 450ern, Ende des dritten Quartals 2007 hingegen in den 400ern.

In der ersten Hälfte 2008 (bevor die Anleihen- und Aktienpanik losbrach) lag der HUI bei 443 bei Börsenschluss. In dieser Zeit verfiel er in eine Seitwärtsbewegung, während für die allgemeinen Aktienmärkte ein Bärenmarkt begann. Trotz der hohen Goldaktienpreise fiel die HUI-Bewertung maßgeblich. Von 46,6-fachen Erträgen im Januar nahm das KGV des HUI bis Juli bis auf einen Wert von 30,7 ab.

Natürlich richtete die Aktienpanik (und die vorausgehende Anleihenpanik, die indirekt Gold und folglich die Goldaktien traf) in der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres auf allen Finanzmärkten Chaos an. Auch die Goldaktien-Investoren, die generell eigentlich recht mutig sind, verfielen in Panik. Bis Ende Oktober lagen sie dank eines HUI-Rückganges bei 15,7fachen Gewinnen! Damit Sie eine Idee davon bekommen, wie billig das ist: Der S&P500 lag bei 13,9 zu dieser Zeit. Die Goldaktien waren, rein vom Bewertungsstandpunkt aus, so billig wie die allgemeinen Aktienmärkte!

Ende Oktober begannen wir, Gold- und Silberaktien wie verrückt zu kaufen und haben es auch den Abonnenten unseres Newsletters empfohlen. Wir haben nicht nur in kurzfristige Geschäfte investiert, sondern auch in unsere ersten Langzeit-Investitionen in Goldaktien. Bis vergangene Woche sind unsere Investitionen seit Ende Oktober um durchschnittlich 91,6% gestiegen.

Seitdem ist der HUI bis auf einen Wert gestiegen, den er seit Anfang 2007 nicht mehr erreicht hatte und die letzte Bewertung, die wir Ende Februar zusammenstellten, liegt bei einem 25,7fachen Gewinn. Auch wenn das nicht schlecht ist, denke ich nicht, dass die Situation so bleibt. Die Chancen stehen gut, dass die HUI-Bewertungen in naher Zukunft fallen werden, nachdem die Gewinne des ersten Quartals berechnet wurden. Das wird zunehmendes Interesse auf die Goldaktien lenken.

Im ersten Quartal 2007, als der HUI bei heutigen Werten lag, lag der Goldpreis bei 649 $ bei Börsenschluss. Aber in diesem Jahr ist er in Quartal 1 um 40,0% bis auf 909 $ gestiegen! Demnach werden die Goldminenunternehmen in diesem Quartal viel höhere Gewinne einfahren als Anfang 2007. Der durchschnittliche Ölpreis in diesem Quartal liegt 26,6% unter dem von Anfang 2007. Aus diesem Grund werden die enormen Energiekosten der Goldminenunternehmen in diesem Quartal geringer sein, wodurch ihre Gewinne steigen.

Anders als andere Sektoren der Aktienmärkte, die im ersten Quartal nach der Panik langsame Gewinne zu verzeichnen haben, verkünden Goldminenunternehmen ausgezeichnete Erträge. Das sollte das Interesse der Investoren auf diesen Sektor mit hohem Potential lenken. Und da die Zukunft von Gold aus vielen Gründen so vielversprechend ist, sollte diese Tendenz nur weiter voranschreiten. Ich denke, dass die Fortsetzung dieser Untersuchung einen gleichmäßigen Anstieg der HUI-Gewinne zeigen wird.

Hinzu kommt, dass die weltgrößten und -besten Goldminenunternehmen sich in den vergangenen Jahren Schritt für Schritt von alten auf neue Minen umgestellt haben. Dadurch stiegen die Kosten (folglich weniger Gewinne) für die Minenunternehmen in verschiedenen Bereichen. Erstens, wenn alte Minen ausgeschöpft sind, werden ihre Kosten auf weniger Unzen Gold verteilt. Zweitens, wenn neue Minen in Betrieb genommen werden, wird ihre anfängliche Produktion aufgestockt, wodurch die Kosten ebenso auf weniger Unzen verteilt werden. Wenn also alte Minen zurücktreten und neue auf Volldampf laufen, sollten sich die Erträge dieses Industriezweiges vergrößern.

Traditionelle Bewertungsanalysen wie diese sind entscheidend für alle Langzeit-Aktieninvestoren. Am Ende war es doch die Betrachtung der K-G-V, die die Investoren in den Jahren 2000 und 2001 vor dem Aufkommen eines verheerenden Aktienbärenmarktes warnte. Und da sich die Aktienmärkte wahrscheinlich 17 Jahre nach der Jahrtausendwende in einer Seitwärtsbewegung befinden werden, sollten wir auf alternative Investitionen wie Rohstoffe zurückgreifen. Die Bewertungsanalyse hat uns und unseren Abonnenten ein Vermögen gebracht und ich werde auch weiterhin Bewertungen untersuchen.

Aber wenn ich speziell über die Goldaktien-Bewertungen der vergangenen Jahre nachdenke, bin ich immer überzeugter, dass eine unkonventionelle Methode sinnvoller als die Methode des K-G-V ist. Anstatt uns die Gewinne an sich anzuschauen, warum betrachten wir nicht den Einfluss auf die Goldaktiengewinne? Den Goldpreis natürlich! Deshalb hat sich das Verhältnis vom HUI zum Goldpreis(HGR), der HUI-Wert geteilt durch den Goldpreis, als zweckmäßiger für Entscheidungen bezüglich des Goldaktienhandels als die Analyse des KGV erwiesen.