Aktuelle Einschätzung zu Dragon Mining Ltd.

Dragon Mining Ltd. (AUS, Kurs 0,06 A$, MKP 40,6 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 17.515 oz (13.678 oz) (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 70.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Die Produktion stammt aus der schwedischen Svartliden Mine, an der Dragon einen Anteil von 80% hält und dem finnischen Vammala Projekt.

Bei Nettoproduktionskosten von 582 $/oz (635 $/oz) und einem Verkaufspreis von 881 $/oz (862 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 227 auf 299 $/oz ausgeweitet werden. Dragon macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation, dürfte aber in die Gewinnzone gelangt sein. Im Geschäftsjahr 2008 erreichte Dragon einen operativen Gewinn in Höhe von 8,2 Mio. A$, der allerdings nur durch Gewinne durch Währungsverschiebungen in Höhe von 13,0 Mio. A$ entstanden ist. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 70.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 2,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 5,9 Jahre.

Im Zara Projekt in Eritrea, an dem Dragon einen Anteil von 20% hält, liegt eine Ressource von 208.000 oz (Dragon Anteil) vor. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 3.250 auf 1.750 oz reduziert und decken noch einen Produktionszeitraum von 0,1 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen verringerten sich von 2,2 auf 1,2 Mio. A$.

Am 31.12.08 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 8,5 Mio. A$ (6,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 40,8 Mio. A$ (40,4 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Dragon präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der die Goldproduktion zunehmend profitabel gestalten kann. Positiv sind die steigende Gewinnspanne, der Abbau der Vorwärtsverkäufe und das Explorationspotential. Problematisch sind die niedrige Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, die weiterhin hohe Abschreibungen verursachen wird und die hohe Kreditbelastung. Sollte Dragon eine jährliche Produktion von 70.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 2,9 zurückfallen. Dragon wurde durch den Kursanstieg zu einer Halteposition.


Empfehlung:

Halten, unter 0,06 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,06 A$, Kursziel 0,15 A$. Dragon wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 22.05.09 bei 0,057 A$).


© Martin Siegel
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