Aktuelle Einschätzung zu Ramelius Resources Ltd.

Ramelius Resources Ltd. (AUS, Kurs 0,48 A$, MKP 105 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) aus der australischen Wattle Dam Mine eine Goldproduktion von 5.803 oz (7.443 oz), was einer Jahresrate von etwa 25.000 oz entspricht.

Nachdem die Übertagereserven erschöpft sind, plant Ramelius die Auftragsverarbeitung von Erzen anderer Gesellschaften zwischen Juli und September bis die Untertagereserven der eigenen Mine erschlossen werden können. Bei Nettoproduktionskosten von 272 $/oz (176 $/oz) und einem Verkaufspreis von 942 $/oz (879 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 703 auf 670 $/oz zurück.

Wegen der kurzen Lebensdauer der Reserven von 2,2 Jahren müssen jedoch erhebliche Investitionskosten abgeschrieben werden, so dass nur ein kleiner Nettogewinn übrig geblieben sein dürfte. Mit dem Abbau hochgradiger Untertageerze ab dem Dezemberquartal 2009 erwartet Ramelius hohe Einnahmen.

Ramelius berichtet auch im Juniquartal wieder über spektakuläre Explorationsergebnisse mit Goldgehalten von bis zu 32,3 g/t über eine Bohrkernlänge von 9 Metern, weist aber weiterhin nur Ressourcen über 70.000 oz aus. Neben der Wattle Dam Mine betreibt Ramelius eine Vielzahl von Explorationsprojekten, in denen teilweise bereits ökonomisch abbaubare Goldgehalten nachgewiesen werden konnten.

Am 31.12.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 6,1 Mio. A$ (4,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 9,7 Mio A$ (5,9 Mio. A$) gegenüber. Durch Kapitalerhöhungen konnte der Cashbestand zum 30.06.09 auf 26,7 Mio A$ erhöht werden.

Am 30.06.09 unterbreitete Ramelius ein Übernahmeangebot an Dioro und bietet jeweils 2 Ramelius Aktien für 1 Dioro Aktie. Das Übernahmeangebot wird vom Markt allerdings bislang nicht ernst genommen.


Beurteilung:

Ramelius präsentiert sich als profitabler australischer Goldproduzent, dessen Angaben über die Höhe der Reserven und Ressourcen ungenügend sind. Die hauptsächliche Phantasie besteht darin, dass nach dem hochprofitablen Abbau der 70.000 oz Ressourcen die Produktion durch weitere Goldfunde bestätigt wird. Sollte Ramelius bei dem Abbau der 70.000 oz eine Gewinnspanne von 500 A$/oz umsetzen können, würde der Cashbestand um 35 Mio A$ ansteigen. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die positiven Explorationsergebnisse und die niedrige Kreditbelastung. Durch den Kursrückgang wurde Ramelius zu einer Kaufposition.


Empfehlung:

Halten, unter 0,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,48 A$, Kursziel 1,00 A$. Ramelius wird mit geringen Umsätzen in München gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 29.05.09 bei 0,65 A$.


© Martin Siegel
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