Aktuelle Einschätzung zu Intrepid Mines Ltd.
20.08.2009 | Siegel, Martin
Intrepid Mines Ltd. (AUS, Kurs 0,32 A$, MKP 137 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) aus der australischen Paulsens Mine eine Goldproduktion von 20.031 oz (20.141 oz), was einer Jahresrate von etwa 80.000 oz entspricht und über dem Produktionsziel von 70.000 oz liegt. Bei Nettoproduktionskosten von 484 $/oz (312 $/oz) und einem Verkaufspreis von 924 $/oz (910 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 598 auf 440 $/oz zurück. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009 verzeichnete Intrepid einen operativen Verlust in Höhe von 0,9 Mio. A$, der auf extrem hohe Abschreibungen zurückzuführen ist.
Bei einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreichte die Lebensdauer der Reserven zuletzt 0,6 Jahre (2,0 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 1,9 Jahre (3,4 Jahre). Intrepid versucht derzeit die Lebensdauer der Reserven und Ressourcen mit einem aufwendigen Bohrprogramm zu verlängern.
Das argentinische Casposo Projekt wurde für 31,0 Mio. A$ an die australische Troy verkauft. Intrepid exploriert mehrere Projekte in Australien, Indonesien und in Mexiko. Im indonesischen Tujuh Bukit Projekt, an dem Intrepid einen Anteil von 80% hält, konnte eine Ressource (nur inferred resources) von 2,1 Mio. oz (Intrepid Anteil) nachgewiesen werden.
Intrepid ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 50,4 Mio. A$ (25,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 15,0 Mio. A$ (20,6 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Intrepid präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der es wegen der unsinnigen Vorwärtsverkäufe nie geschafft hat, profitabel zu arbeiten. Negativ ist die extrem niedrige Lebensdauer der Reserven. Positiv ist der hohe Cashbestand nach dem Verkauf des Casposo Projekts. Sollte die Produktion in der Paulsens Mine nach wegen der erschöpften Erzreserven eingestellt werden müssen, ist Intrepid für eine Explorationsgesellschaft zu hoch bewertet. Wir stellen die Aktie weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung:
Verkaufen, aktueller Kurs 0,32 A$, Rückkauf unter 0,15 A$. Intrepid wird praktisch umsatzlos in Frankfurt notiert (vgl. Verkaufsempfehlung vom 10.06.09 bei 0,36 A$.
© Martin Siegel
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