Aktuelle Einschätzung zu OceanaGold Corp.
24.08.2009 | Siegel, Martin
OceanaGold Corp. (AUS, Kurs 0,975 A$, MKP 159 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 74.240 oz (84.037 oz), was einer Jahresrate von etwa 300.000 oz entspricht und über der angestrebten Jahresproduktion von 270.000 oz liegt. Die Produktion stammt aus den neuseeländischen Minen Macraes und Reefton. Bei Nettoproduktionskosten von 423 $/oz (279 $/oz) und einem Verkaufspreis von 730 $/oz (682 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 403 auf 307 $/oz zurück. Der niedrige Verkaufspreis ist auf umfangreiche Lieferungen in Vorwärtsverkäufe zurückzuführen.
Der operative Gewinn fiel von 15,5 auf 4,7 Mio. A$ zurück. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen bei 10,5 Jahre.
Zusätzlich verfügt Oceana im philippinischen Didipio Projekt über 1,65 Mio oz Goldreserven. Die Entwicklung des Didipio Projekts wurde im Mai 2008 wegen gestiegener Investitionskosten und dem fallenden Kupferpreis gestoppt.
Die Vorwärtsverkäufe haben ein Volumen von 373.000 oz (428.000 oz) und beinhalten unrealisierte Verluste in Höhe von 118,4 Mio. A$ (160,0 Mio. A$) oder 244 $/oz (289 $/oz). Am 30.06.09 (31.03.09) stand einem Cashbestand von 27,8 Mio. A$ (22,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 482,7 Mio. A$ (477,1 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Oceana präsentiert sich mit einer jährlichen Produktion von etwa 300.000 oz als größter Goldproduzent Neuseelands. Positiv sind die stabile Produktion, die abnehmende Vorwärtsverkäufe, die Substanz aus dem Didipio Projekt und der große Hebel auf den Goldpreis. Sollte Oceana bei einer jährlichen Produktion von 300.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 2,7 zurückfallen. Problematisch bleibt vor allem die umfangreiche Kreditbelastung. Oceana bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung:
Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,975 A$, Kursziel 4,00 A$. Oceana wird in Deutschland unter der WKN A0MU51 an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 10.07.09 bei 0,995 A$).
© Martin Siegel
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