Aktuelle Einschätzung zu Andean Resources Ltd.

Andean Resources Ltd. (AUS, Kurs 2,21 A$, MKP 892 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) Fortschritte bei der Erstellung der Durchführbarkeitsstudie für das südargentinische Eureka Projekt. Die Durchführbarkeitsstudie soll im Dezember 2009 abgeschlossen werden. Die Ressourcen (ohne inferred resources) des Projekts belaufen sich auf 1,4 Mio. oz. Dabei liegt der Goldgehalt bei 12,3 g/t und der Silbergehalt bei 179 g/t, so dass eine hochprofitable Produktion erwartet werden kann. Die Durchführbarkeitsstudie soll bis Ende 2009 (Juni 2009) fertiggestellt werden.

Neben der bereits bekannten Ressource im Eureka Projekt konnte eine neue Vererzungszone mit einem Goldgehalt von 11,8 g/t über eine Bohrkernlänge im Bajo Negro Projekt bestätigt werden. Die Durchführbarkeitsstudie wird auf eine jährliche Produktion von etwa 200.000 oz ausgelegt. Dabei sollen die Nettoproduktionskosten bei unter 200 $/oz liegen. Zunächst wurde eine jährliche Produktion von 350.000 oz in Aussicht gestellt, die jedoch wegen der hohen Investitionskosten von 361 Mio. A$ auf etwa 200.000 oz reduziert wurde.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 200.000 oz erreicht die Lebensdauer der Ressourcen 7,0 Jahre, wobei erhebliches Explorationspotential verbleibt. Sollte Andean eine Gewinnspanne von 500 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 8,9 zurückfallen.

Am 31.12.08 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 28,8 Mio. A$ (37,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 2,9 Mio. A$ (6,5 Mio. A$) gegenüber. Am 15.07.09 konnten über eine Kapitalerhöhung von 56 Mio. Aktien zu 1,60 C$/Aktie etwa 100 Mio. A$ aufgenommen werden.


Beurteilung:

Andean präsentiert sich als erfolgreicher australischer Explorationswert. Positiv sind vor allem die hohen Gold- und Silbergehalte der Erze sowie das Explorationspotential. Negativ sind die ausstehende Finanzierung und die bislang noch kurze Lebensdauer der Ressourcen. Andean bleibt eine Halteposition.


Empfehlung:

Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,21 A$, Kursziel 4,00 A$. Andean wird mit geringen Umsätzen in Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 02.10.08 bei 0,90 A$ und Halteempfehlung vom 07.07.09 bei 1,75 A$).


© Martin Siegel
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